【主力动向】

　　基金小增仓 银行地产定后市走向

　　期指空头主力分歧 多头再现主动加仓

　　【市场观察】

　　小长假临近 三大矛盾加重A股纠结

　　热点切换正在进行中

　　结构性预期差 5月机构观点两大关键词

　　【市场研判】

　　谨慎：反弹受压 震荡或将加剧

　　震荡市仍将延续|五月行情：稳健但不强健

　　乐观：节前阳光灿烂 节后好景依然

　　小长假临近 三大矛盾加重A股纠结

　　“一半在尘土里安详，一半在风里飞扬；一半洒落阴凉，一半沐浴阳光”——昨日有投资者非常“文艺”地对记者如此描述她对行情的观感。的确，昨日深成指收红，但沪指翻绿；出现了“煤飞色舞”，但金改概念却由领涨变为领跌。总体看，A股呈现出涨跌两难的困局，最终沪指微跌2.11点，以2404.70点报收，成交依然活跃，仍在千亿元之上。

　　分析人士指出，随着“五一”小长假即将来临，三大矛盾的犬牙交错，引发资金炒作趋于谨慎。

　　矛盾一：买蓝筹VS炒题材

　　养老金入市、韩国央行抄底、郭树清强力“推荐”，都使得蓝筹股成为当前市场新宠。而最近华泰柏瑞、嘉实的两只沪深300ETF基金发行进入最后高潮期。最新的数据显示，仅华泰沪深300ETF一天就卖出250亿元，因此分析人士认为，上述基金一旦进入实质性建仓期，蓝筹股必然成为支撑大盘上行的重要筹码。

　　然而，近期以银行股为代表的大蓝筹股却没有持续走强，相反，题材股炒作却愈演愈烈。“现在公募基金的操作并不太顺利”，昨日，上海某基金公司基金经理告诉 《每日经济新闻》记者，“短期看，市场还是在流动性相对充裕的环境下运行。但涨起来的个股大多缺乏业绩支撑，因此公募基金很难参与其中。对蓝筹股而言，其实大家都已配置了较大比例，要想有进一步表现，还需更多场外资金介入”。

　　分析人士指出，正是这种蓝筹股涨不动、指数持续窄幅震荡的市场环境，给题材股营造出炒作空间。但这种局面会不会发生变化？

　　矛盾二：持股待涨VS获利了结

　　昨日尽管大盘指数呈现窄幅整理，但个股炒作依旧热闹，金融改革题材股虽然下跌，白酒、有色金属、横琴新区板块等概念却又被热炒。

　　近期行情中，投资者李小姐买入了券商股，由于没有买到国海证券（000750）这样的龙头，她认为收益仅算差强人意。李小姐告诉记者，“其实盈利比例并不高，所以股价一旦下跌心中就比较焦虑，到底该不该获利了结？但一旦又开始反弹，就又纠结了，该不该期待更多的利润呢？”

　　分析人士认为，4月市场整体表现较好，因此投资者普遍有所盈利，但和李小姐有类似心态的投资者并不少，最主要的原因是大盘还没有走出持续强势上扬的行情，题材股仍是主线，因此不少投资者并未抱有一种牛市之下的信心。

　　矛盾三：节前持股VS持币

　　值得注意的是，投资者对后市观点显然出现了较为明显的分歧。从昨日股指期货市场主力IF1205合约持仓情况看，前期的空头席位中证期货继续减持586手空单，但另一重要席位国泰君安却大举增持了1080手IF1205合约的空单，这两大空头席位分歧明显。记者注意到，20日是1204合约交割日，当日，中证和国泰君安均在1205合约上增持空单，但自23日以来，中证期货连续4个交易日减持空单，且数量逐日增加，而国泰君安则表现得犹疑，在26日大举增持空单前，25日还减持了407手空单。

　　宝城期货期指研究员高芸对《每日经济新闻》记者表示：昨日1205合约中证、广发分别减空单586、615手，而国泰君安则加了1080手空单，鉴于下月合约以及多单变化不大，这基本代表空头对短期行情判断出现分歧，但依据他们的研究，国泰君安减空单较多时后市上涨概率较大，但是加空单的正确率并不高。

　　分析人士认为，“五一”小长假即将来临，尽管节前仅剩下周五这一个交易日，但由于不确定因素较多，投资者会显得更加谨慎。

　　而智多盈投资顾问余山峡则对《每日经济新闻》记者表示，沪指周二创出短期新高后，尽管后两日指数没有向上突破，但可以看到低点一次比一次高，说明市场已被充分激起做多热情。随着金改进入实质性实践阶段，泛金融概念也被纵深挖掘，券商创新大会将于5月上旬召开，那么在此之前市场或将金改概念 “演义到底”，其认为“五一”节前后指数将震荡上扬。