4月26日，工信部公布了2012年有色金属行业淘汰落后产能的目标任务，其中，淘汰电解铝产能27万吨、铜冶炼产能70万吨、铅冶炼产能115万吨、锌冶炼产能32万吨。经过产能产量对比分析，我们认为，淘汰落后产能对精炼铅的供应影响最大，基本不会影响电解铝行业，精炼铜、精炼锌的淘汰任务虽然很重，但不会影响整体的产量形势。

　　国内电解铝行业产能过剩严峻，铝企长年亏损。但由于铝金属应用较为广泛，消费增速将在未来几年保持稳健势头。以《有色金属工业“十二五”发展规划》（以下简称“十二五规划”）的要求，对铝行业的控制将主要以严格控制冶炼产能、引导电解铝产能有序转移、完善高电价地区电解铝产能退出机制为主。2012年电解铝行业淘汰落后产能目标仅27万吨，与国内庞大的电解铝产能产量相比，微不足道。

　　铜行业这两年淘汰落后产能的任务比“十二五”规划重，但2011年国内精炼铜的产能利用率并不高，过剩的产能为2012年70万吨的淘汰目标留有空间。不过，为了保证污染物排放（特别是二恶英）达标，利用废铜生产精炼铜的再生铜企业，或将在技术更新、环保整改中遭遇关停风险。2011年在我国520万吨的精炼铜产量中，再生铜达182万吨，产能超过200万吨。目前，相关部门正在积极制定《再生铜工业准入条件》，而《再生有色金属工业污染物排放标准——铜》已经进入征求意见稿阶段，再生铜行业面临的环保风险正在加大。由于相关环保政策可能设立缓冲期，今年落后产能淘汰目标预计不会对国内铜产量造成太大影响。

　　因锌价低迷，精炼锌行业产量增速已经在去年、今年一季度主动放缓，当前的淘汰落后产能并不是重点，市场更加关注未来几年精炼锌产能产量扩张的速度。从“十二五”规划看，包括今年在内的余下几年，一旦锌价振荡运行在偏高区域，企业扩产的积极性就会相应提高。国内精炼锌供应过剩的环境难以改变。

　　中国有色金属产量、产能与2012年淘汰任务

　　铅在淘汰落后产能方面，最有题材。沪铅期货上市不久，蓄电池、再生铅行业即遭遇严格的整治风暴。今年，蓄电池行业的整顿进入尾声，但3月19日环保部再次发文，将继续对蓄电池和再生铅企业进行环保核查。同时，再生铅行业风险仍然较大。去年再生铅占精炼铅的产量比重达到27.56%，今年115万吨的落后产能淘汰目标也高于2011年的66.1万吨。这利好于原生铅生产企业，却加重了整体铅市的供应压力。蓄电池方面，2012年将淘汰2000万千伏安时的产能，这占到2011年产量的14%。尽管蓄电池行业的淘汰任务同样很重，但与产量相比，2012年精炼铅落后产能的淘汰目标占2011年精铅产量的24.73%。基本上，铅上游行业在2012年面临的风险要大于下游的蓄电池领域。

　　（作者 肖静单位：首创期货）