5月A股的红盘开局，被投资者视为制度完善带来的“政策红利”。那么，在宏观经济不确定性依然存在、上市公司基本面隐忧不小的背景下，“政策红利”能让A股“红”多久呢？

　　优胜劣汰促投融资平衡

　　近期相继亮相的新一轮新股发行制度改革和上市公司退市制度完善，无疑在向市场传达一个信号：监管层正试图通过重建优胜劣汰机制，攻克长期困扰资本市场的一些顽疾。

　　“从短期来看，监管层的政策有助于提振长期低迷的A股市场。”海通证券首席经济学家李迅雷说，“过去A股一直倾向于融资功能，对于投资者的利益考虑相对较少，这种不公平的设计也导致了股市投、融资功能的不平衡。”

　　相对于新股发行制度，严厉的退市制度则给二级市场带来更为明确的警示作用，通过打击投机者的盲目和疯狂，保护投资者合法、理性的交易行为。

　　基本面才是主导因素

　　近期集中出台的股市政策，被许多投资者视为“重大利好”，市场情绪因此受到明显提振。但在一些专家看来，在宏观经济和上市公司基本面仍存诸多不确定性的背景下，“政策红利”的效果可能比较有限。

　　李迅雷表示，总体而言，目前的多项改革措施将助推证券市场走向规范、成熟。但是股市仍然是经济的“晴雨表”，A股的走势根本上还是取决于宏观经济的走势和上市公司的盈利状况。

　　根据上市公司披露的定期报告，2400多家上市公司去年实现归属于上市公司股东的净利润为1.94万亿元，11.58%的同比增速为近3年来的新低。而第一季度盈利增速已经连续第五个季度出现下滑。

　　5月1日公布的数据显示，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，较3月上升0.2个百分点，实现连续第五个月回升。而汇丰4月制造业PMI终值为49.3%，继续显著低于官方数据，更连续半年居于荣枯分水岭(50%)下方，反映制造业继续萎缩。

　　华宝证券策略分析师方奕逾表示，汇丰PMI数据和官方PMI数据出现的差异，显示目前经济转暖的态势并不明确，这也在很大程度上影响未来股市的表现。

　　投资者或许应该更理性地看待“政策红利”的作用。毕竟，基本面才是主导资本市场走势的决定性因素。