5月开门红让市场产生了更多遐想，“五一”期间管理层连发新政，蓝筹股价量齐升，而绩差股应声回落，尤其是“退市制度”接连出台，利空靴子落地，未见市场“挖坑”，却见A股一路“红旗飘飘”。究竟是对利空反应滞后，还是强势格局已现？是否两会后的春季行情调整已经结束，市场已开始重返升势？

　　我们注意到，3月底沪指探底2242点之后，没有挑战元月2132点的低点，去构筑大W底，却反身向上，利用红四月行情，明修栈道暗渡陈仓，改变了市场运行轨迹，意料之外的强势突破格局正在形成。

　　“市”别三日当刮目相待

　　不可否认，水无常势，兵无常形，回头看过去一年，市场正在悄然发生惊人的变化。如果从去年11月4日的2536点到今年2月27日的2478点画一条直线，把今年元月6日的低点2132视为头部，去年10月低点为左肩，今年2月低点为右肩，图形上看竟然是个标准“头肩底”形态。从技术角度上讲，该形态上攻能量十足，尤其是上周五沪深两市已超过重要的颈线2350点。一旦形成这样的“头肩底”形态，也就形成了技术上的反转态势，向上的突破量能大增。

　　需要说明的是，“头肩底”多发生于空头行情的末段。头肩底成形与否，可从成交量来研判，最明显的特征是右肩量最大。左右肩的数目不一定只有一个或呈对称个数，这种头肩底可称为复合式头肩底。一般来说，指数向上突破颈线3%以后，可采取买进策略。更重要的一点，指数最小涨幅为底部至颈线的垂直距。而目前看向上突破空间或许有300点，这将会极大刺激多方。细心的投资者可能注意到，市场的真正转折其实发生在4月18日，A股突破了半年线，与此同时，技术上曾压制市场的30日、60日、120日阻力线已成多头排列，让行情能走得更远。

　　政策利好不断 经济见底可期

　　如此理想的底部形态出现后，政策面基本面是否支持？2012年资本市场成为变革年，金融改革全面铺开，政策红利不断释放。这表现在对市场的综合治理方面：针对市场参与主体，鼓励机构挖掘蓝筹股价值，强制上市公司分红，鼓励券商创新；针对二级市场，平抑新股“三高”，降低投资交易手续费，相继推出主板与创业板的退市制度，A股市场投资环境正发生巨大改变。尤其值得一提的是，当管理层快速推出创业板与主板退市制度时，市场遇利空不跌，下行空间完全被封杀了。

　　与此同时，经济触底可期，企业盈利二季度见底已成共识。一季度上市公司盈利负增长，但环比上升17%，终结了2011年第三季度和第四季度连续环比下滑的趋势。2005年上市公司盈利增速9月见底，市场在6月探底998点后企稳反身向上；2009年上市公司盈利增速3月见底，市场在2008年10月率先探底1664点开始回升。今年预计市场二季度增速见底，如规律再现，元月的2132低点有望成为全年市场筑底的最低点，我们将拭目以待。

　　天时地利人和

　　技术面反转态势正在形成，政策积极做多，基本面触底可期。货币政策维持“稳中偏松”，央行上周四意外进行了650亿元7天期逆回购操作，虽然此举使得市场对近期央行调降存款准备金率的预期降温，但在资金面压力相对有限的情况下，央行此举“释放宽松信号，引导利率下行”的意图却也较为明显。为此，A股迎来了难得的天时地利人和。观察沪指过去十年的运行格局，如果从2005年6月998点到2008年10月1664点画一根直线，再从2009年8月的3478点到2010年11月3160点也画一条直线，可以看到市场呈现明显震荡收敛运行格局，但市场运行到去年12月中旬时，打破了收敛三角形的下轨线2260点，目前仍然处在震荡收敛的下轨下方区域，由于10年运行能量全部集中到了震荡收敛的焦点，市场挑战十年运行中枢2600点将是大概率事件。

　　此前，我们预计2012年是牛熊之交的年份，宽幅震荡筑底的一年，市场一改过去重心不断下移的格局，尤其是过去一年中走出的“头肩底”形态将助推市场挑战2600点的运行中枢，一旦突破成功，反转行情有望产生，反之，市场将重回弱势。但随着2500点位置年线不断下移，即使今年挑战失败，市场也将遵循时间换空间法则，随着经济走出低谷，股指将重新站上年线，尽管道路曲折，未来战胜2600点的中枢将会是迟早的事。