贵人鸟股份有限公司(以下简称“贵人鸟”)拟发行不超过1亿股，登陆上交所。然而在公司招股说明书中，却发现贵人鸟的多项敏感财务指标均落后于同行竞争对手，加上家族管理存在诸多弊端，上市后经营业绩恐波动较大。　

　　多项指标低于行业均值竞争力受质疑

　　申报稿显示，贵人鸟的毛利率从2009年的27.04%增长到2011年的38.66%，虽然增长速度很快，但仍不及同样以三四线城市市场为重的361度、特步。与行业龙头安踏相比差距更大。举例来说，安踏和特步的毛利率早在2010年就已超过40%，当年361度毛利也达到了39.4%，而贵人鸟仅为31.95%。　

　　公司单位面积销售收入也与同业有较大差距。贵人鸟品牌零售终端的平效从2009年的4,915.16元/平方米上升到2011年的7,044.45元/平方米单，单位面积销售收入虽有提升，但仍不及安踏、匹克和特步。据悉，2010年度运动鞋服行业代表企业安踏、匹克和特步的收入平效分别为8,495.77元/平方米、7,682.95元/平方米和7,428.66元/平方米。

　　与同样立足于二、三、四线城市的乔丹体育股份有限公司(简称“乔丹体育”)相比，贵人鸟的营业收入也不高，以已公布的2010年总营业收入为例，乔丹体育为29.27亿元，而贵人鸟仅15.35亿元，差距近一半。　

　　其次是公司应收账款周转率。贵人鸟2010年度应收账款周转率为5.14次，低于行业平均的8.51次以及行业中位数7.10次。

　　以上一系列财务表现说明，无论是与国内外一线品牌如耐克、阿迪达斯、李宁、安踏，还是与国内二线品牌如361度、匹克、特步等相比，贵人鸟都在品牌知名度、影响力、销售终端数量、融资渠道和整体实力等方面仍存在一定差距。一旦未来行业竞争加剧，公司恐怕连自己的市场份额也难以保住。

　　贵人鸟弃“平民”做“贵人”疑似迎合IPO

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