驱动因素、关键假设及主要预测：钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量高于207万吨，关键假设为粗钢产能8.3万吨且小企业产能占比同比增加，预测5月份粗钢日均产量为199万吨。

　　有别于市场的判断：日均粗钢产量低于207万吨时，盈利的增长空间有限；钢价涨跌主要取决于市场预期差的变化及成本。

　　估值与投资建议：由于日均产量低于207万吨，投资主要考虑市场面。中期看好民企、新材料及区域性机会；短期关注具有相对较好的盈利改善预期，以及估值提升动力较强的建筑钢材及钢管子版块。

　　股价表现的催化剂：整体需求超预期，补涨。

　　行业观点：

　　近期钢铁股涨幅明显。3月底以来钢铁股跟随大盘上涨，近期涨势加速。我们认为钢铁股上涨动力同时来自于基本面和市场面。基本面上即前期钢价上涨带来的盈利及盈利预期改善；市场面上原因为 位置偏低，以及近期沪深300指数上涨带动。我们认为短期钢铁股将继续上涨。

　　建议关注建筑钢材、钢管子版块。从业绩改善程度及持续性方面，建筑钢材及钢管子版块表现较好；从前期涨幅以及相对估值的历史比较来看，建筑钢材子版块最具优势，其次是钢管。（银河证券研究所）