中信证券：油页岩前景怡人，但国内技术有待突破

　　油页岩:人造石油。油页岩是一种含有机质的高灰分致密薄层状可燃有机沉积岩，在隔绝空气条件下加热分解（干馏）后可获得页岩油，作为燃杆油或进一步加工制成汽油、柴油和下游石化产品，被称为"人造石油"。油页岩的开发和利用是世界石油资源的有益补充和替代。

　　资源丰富，意义重大。世界油页岩资源主要分布于美国、俄罗斯、中国、爱沙尼亚等国。据EIA统计，目前全球33个国家页岩油可达4100亿吨。

　　2004-2006年新一轮油气资源评价结果显示，我国埋深1000m以浅的油页岩资源量为7199.4亿吨，探明储量300多亿吨，位列世界第四。

　　油页岩发展几度兴衰。我国开发利用油页岩已有70多年历史，辽宁抚顺于1928年兴建油页岩制厂，是当时世界上最大的页岩油生产基地；20世纪60年代至90年代，山于常规石油工业的快速发展，油页岩开发规模逐渐萎缩；2000年来，油价持续走高令油页岩产业复苏，吉林桦甸、罗子沟、辽宁抚顺等项目相继投入开发。2008年国内页岩油产量40万吨，中国石油大学专家预测2015年产量有望达到80万吨。

　　国内正在探索技术突破。据爱沙尼亚2000年的数据，每桶油页岩开发与炼制成木约40美元（不考虑刀_率因素），根据辽宁成大（600739）经验，国内完全成木约60美元/桶。国内目前主要采用的抚顺干馏工艺，其他工艺大多处于试验阶段。技术水平整体较低，跟行业内技术研究多山公司、地方政府支持、研究周期和规模不大有关。07年国家发改委公布《产业结构调整指导目录（2007年木）》，表示在今后几年将从信贷、税收等方而大力支持油页岩、油砂等非常规能源的发展，产业技术发展有望突破。

　　风险因素。常规原油价格持续低迷的风险；油页岩矿开发环境保护成木大幅上升的风险；国内技术发展迟缓的风险。

　　相关企业。目前，国内油页岩开发主体主要是下}有油公司、煤炭及矿类企业，以及政府组织的电厂等。2008年，我国页岩油年产量约40万吨，其中抚顺矿业集团油页岩炼厂产量达35万吨；辽宁成大吉林桦甸2007年生产2万吨，吉林江清生产3万吨，中国石油黑龙江页岩油完成3万吨中试准备。