【内容摘要】

　　报告要点

　　事件描述

　　4月钢材出口467万吨，环比3月503万吨有所下降，同比下降2.10%，3月同比增速为2.44%。

　　4月进口量113万吨，环比3月的127万吨有所下降，同比下降17.52%；在进出口均有所下降的情况下，4月净出口量为354万吨，环比3月的376万吨小幅下降。

　　4月矿石进口量为5769万吨，同比增长9.10%，3月同比增速为5.70%；环比下降8.24%，3月环比增速为-3.25%。

　　事件评论

　　1、国内外价差缩小与国外需求改善动力不足是4月出口环比下降的主要原因：一般来说，从价格变化反应到出口订单发货的贸易活动存在1~2个月的时滞，因此，当月出口量的变化主要前1~2个月的国内外价差走势较为相关。2月下旬开始缓慢上涨的国内钢价使得3月国内外价差小幅下降，成为4月出口环比下降的主要原因；环比有所下降的4月行业出口订单PMI数据对此也有所预示。

　　同比来看，4月钢材出口出现近9个月来的首次同比负增长也显示国外需求继续改善的动力不足。

　　2、在4月全国粗钢产量依然维持高位的情况下，铁矿石进口持续环比却出现持续下降：1、由于钢价在低位震荡使得盈利持续改善的动力不足，钢企普遍加强了存货和运营资金管理。叠加近期国内矿价表现较为低迷，采购部门的主动囤货意愿较低；2、随着国内矿山生产恢复及新增产能释放，国内矿石供给有所上升；3、近期国产矿价格下跌幅度大于进口矿下跌幅度，进口矿与国产矿价差的扩大使得国产矿均有更高的性价比。

　　在进口矿环比小幅下降的情况下，进口矿港口库存略有下降，但仍处于较高的水平。

　　3、4月钢材出口同比环比均有小幅下降，外需继续改善的动力并不明显，其增量贡献或难以持续。因此，影响行业的关键因素仍在于国内供需格局的变化，继续维持对行业的“中性”评级。

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