广发证券建议，大力发展并购业务，希望监管部门进一步完善并购重组审核制度，提高审核效率。建议放松对发行股票购买资产的价格限制，建立更有弹性的定价机制。

　　提高审核效率

　　广发证券建议，进一步完善并购重组审核制度，提高审核效率。具体措施包括：

　　一是适当放宽审核标准，促进并购交易活跃。建议对于市场化的并购重组，借鉴新股发行体制改革中“弱化持续盈利能力的判断，强化信息披露”的理念，适度放宽并购审核标准，不对并购标的盈利能力作强制要求，而是通过完善信息披露，强化股东尤其是公众股东、独立董事、财务顾问、社会舆论的约束作用，将主要决定权交由市场，以进一步活跃并购市场。

　　二是优化审核流程，缩短审核周期，提高企业并购重组效率。建议监管部门在完善信息披露制度的基础上，进一步优化上市公司并购重组的审核流程，缩短审核周期，对符合一定条件的上市公司并购重组(如上市公司诚信度较好、交易规模较小等)减少审核环节，甚至不进行事前核准，而改为事后备案。

　　三是区分内幕交易的法人行为与个人行为，将内幕交易调查与审查并购行为独立进行，加快审核进程。根据目前的上市公司并购重组审核实践，一旦交易中相关主体涉及内幕交易，整个并购审核即中止审核。在打击内幕交易的同时，应明确内幕交易行为的责任主体，区分法人行为和个人行为，避免因个别人的违法违规行为牵连过大，尽可能减轻对上市公司、中小股东的影响。建议监管部门将内幕交易的查处和并购重组的审核独立进行，以优化上市公司并购重组流程，提高审核效率，保障上市公司和大多数股东的利益。

　　建立更有弹性定价机制

　　广发证券希望，加快落实国务院《关于促进企业兼并重组的意见》，充分发挥市场主体的积极性、创造性，鼓励并购业务创新。监管部门在厘清监管边界的基础上，还可以进一步放松管制，赋予市场主体更大的创新空间。

　　一是鼓励支付手段创新，拓宽并购融资渠道。提供多样化、创新型的支付工具，不但有助于设计丰富的交易结构，还有利于平衡和满足交易各方不同的利益诉求。同时，应积极支持过桥贷款、并购贷款、并购基金的发展，并允许证券公司设立控股型并购基金、参股型并购基金，多方面、多渠道着手解决并购重组融资难问题。

　　二是放松对发行股票购买资产的价格限制，建立更有弹性的定价机制。因此，建议在进一步优化健全相关约束机制的基础上，逐步放松上市公司并购重组中定向发行新股的定价管制，可以参照非公开发行，允许进行调价，或者引入定价基准日后价格调整机制，为并购交易顺利完成留有余地。

　　三是发挥券商贴近市场、专业能力强的优势，允许券商在并购过程中开展买方业务，提高券商服务实体经济能力。为提升券商并购业务价值，有必要逐步探索买方业务的盈利模式，即允许券商以自有资金或管理的并购基金购入标的公司部分股份，或者直接从事买断式并购业务，作为一项创新的投资业务，可拓宽券商的盈利来源，推进我国并购市场的发展。