近两个月，L1209由11100元/吨一线下跌至9850元/吨附近，跌幅达到11.26%。目前盘面尚未出现企稳迹象，笔者认为，L1209处于下跌通道，趋势空单继续持有，空仓激进者反弹沽空L1209，保守者考虑“空L1209多V1209”或“空L1209多TA1209”等对冲交易策略，但也需要时刻警惕急跌后的反弹风险。

　　乙烯加速下跌，成本支撑弱化

　　原油与政治联系紧密。2012年是全球换届选举之年，尤其是下半年中美换届选举更是牵动各方神经。由于全球经济复苏道路艰难，同时美国失业率居高不下，奥巴马也多次提及美国无法承受高油价。美国的战略盟友沙特也多次表态原油要回归合理价格区间。自3月起，中东局势不稳定支持原油高位偏弱振荡。3月中旬，石脑油开始追随原油弱势调整，4月中旬乙烯价格开始高位回落。5月初，美非农数据不佳作为导火线引发原油暴跌，进而引发石脑油、乙烯及下游聚烯烃的连锁反应。现货市场悲观情绪升温，截至5月11日，CFR东北亚和东南亚乙烯均跌至1225美元/吨，一个月之内跌幅高达12.5%。石脑油和乙烯裂解价差也随之高位回落。5月份裂解装置重启，供应恢复，且下游需求持续疲软，现货贸易商估计亚洲乙烯仍有下跌空间。

　　广交会再次印证欧美经济疲软

　　由于LLDPE主要用于生产包装膜，和实体经济尤其进出口联系紧密。第111届广交会4月5日至5月5日在广州举行，据统计，参会客商同比增长0.179％，但成交额同比减少2.3%。中国出口稳步下滑再次佐证欧美经济衰退，全球经济前景不容乐观。本次广交会成交主要呈现三大特点：一是欧美市场成交继续下降5.6%，新兴市场明显增长4.1%，新增部分无法弥补欧美缺口；二是中短单占比高达86.3%，长单占比偏低为13.7%；三是品牌企业竞争优势较强，创新产品利润较好。总体而言，此次春季广交会总体出口订单同比小幅下降，而非急速下跌，但是中小订单居多将会增加后续出口的不确定性。

　　石化厂降价促销，贸易商心态悲观

　　5月上旬，国内石化出厂价格相继松动，现货市场阴跌不断。国际原油暴跌引发国内LLDPE期货跌破万元重要关口，贸易商心态悲观，积极让价出货套现为主，但成交无量，终端用户观望情绪较重。受线性期货暴跌和下游工厂订单不佳影响，贸易商积极看空后市。5月上旬，国内石化厂PE出厂价混乱下跌，线性普降200—500元，至10000—10300元/吨，改定价为挂牌销售。大部分国外供应商跟随人民币市场大幅走软，陆续下调5月船货报价，例如5月装船LLDPE膜料中东跌70美元，报1320—1350美元/吨，5月底6月初装船的泰国货源报1140美元/吨，但成交无量。5月中旬，国内LLDPE现货主流报价已跌破10000元整数关口，部分下探至9600元/吨。(魏玉坤)