近期期指总持仓逐渐回落，周一更是大幅减仓，这或将对短期连续下跌走势有延缓作用。

　　空头踩准政策节奏

　　中金所公布的前20席位持仓数据显示，上周五空方呈现集中减仓局面，前20席位空头减持2255手。一方面是周五宏观数据不乐观，市场担心周末出台政策；另一方面周五减仓也是常态化的表现，如果周末信息面明朗，则周一资金会出现回流，但周一资金继续呈现流出，1205合约继续移仓，多头减持5954手，空头减持5733手，但1206合约多头仅增持1732手，空头增持2033手，合并计算多头减持4377手，空头减持4029手。空头两天累计减持达6284手，减持力度较大，显示了空头的谨慎心态。一旦市场对政策的反应得到消化，空头随时有回流的需求，因此压力并未有效释放。

　　多头丧失信心

　　周一多头也出现了大幅减持动作，这与4月份表现相反，显示多头追涨杀跌较为明显，表现出游资行为。多头资金的撤离，使得短期做多动能丧失，如果无法吸引多头重新入场，市场即便企稳也难以形成有效反弹。

　　技术双顶面临威胁

　　技术形态上看，期指略微形成了自3月初以来的双顶雏形，但目前回调幅度还不算大，2600整数关口和30日均线交织形成支撑，同时上证综指下方有2350点的强支撑，只要这个位置不破，双顶应该还不能算确立，本周将是重要时间窗口。

　　综合分析，虽然空头踏准了政策节奏，但多头不给力，对市场形成拖累，导致市场反弹受阻。但从总持仓和技术面看，期指下行节奏还是有放缓需求，有效支撑是否能形成取决于多头信心的改善，操作上投资者需要谨慎。（刘宾）