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　　全球造纸行业市场低迷企业增产不增收原材料方面，2011年我国进口废纸总体趋势为量增价跌，但全年均价仍高于2010年。浆方面，2011年1-7月量价齐升，7月后浆价开始下跌，全年主要浆种进口均价较2010约下跌了20%。下游市场方面，2011年我国纸及纸板产量约1亿吨，同比增长8%，消费量9800万吨，同比增加6.8%。行业总体表现为：产能过剩，行业利润率下跌，造纸企业增产不增收。据2011年报统计，轻工制造行业内83家上市公司2011年共实现营业收入1882.90亿元，同比增加24.32%；实现净利润82.73亿元，同比减少9.85%。

　　企业毛利率水平轻工制造类83家上市公司2011全年平均毛利率为22.12%、2012年1季度平均毛利率为20.43%，2009年以来逐年下滑。在子行业中，包装印刷类上市公司2011年全年及2012年1季度平均毛利率水平均为最高，分别为25.83%、24.27%，较2010年有所下滑，但目前仍高于其他两个子行业平均水平。造纸类上市公司2011年全年及2012年1季度平均毛利水平均为最低，分别为13.90%、13.29%，且从2009年以来明显下滑。最后，除包装印刷、造纸外的其他轻工类上市公司的平均毛利水平也维持在20%-26%，历年来波动趋势与轻工大行业总体水平基本一致。

　　未来发展随着造纸印刷“十二五”规划的明确，我们较为看好有“林浆纸”一体化概念的、并向可续发展绿色环保概念转型中的造纸企业。另外，特种纸行业的未来发展空间更加广阔，我们较为看好这一子行业下具有垄断地位、技术优势的龙头企业：如发票纸、彩票纸、烟标纸、电容纸等特种纸的生产商。除此之外，包装印刷类企业随着内需发展、人们对消费品质要求的提高，有望通过向上游创业设计拓展、中游工艺创新、下游包装物流一体化等举措提高产品附加值和企业利润率，进而在外围市场需求缩减、行业景气下滑的双重压力下获得新生动力。

　　个股推荐根据轻工制造行业所有覆盖的83家上市公司2011年报及2012年1季报公布的财务数据，我们按照：基本经营状况及发展方向良好、财务数据优良；IPO后拥有超募资金并利于未来业绩释放；有再融资（如增发、公司债等）事件驱动这样三个基本逻辑对行业内的上市公司进行甄选，进而形成我们的重点追踪股票池：冠豪高新、永新股份、凯恩股份、双星新材、鸿博股份、通产丽星、上海绿新、美盈森、丽鹏股份、万顺股份、浙江众成、盛通股份、齐峰股份、中顺洁柔等。

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　　造纸印刷[板块指数:991.56 涨跌:-0.19%]