1、煤化工设备行业：订单高峰即将拉开序幕，看好张化机、杭氧股份。

　　（1）新疆部分煤化工项目（伊泰、神华、中电投）已经开始土建，神华宁煤项目近期有望招标；“十二五”煤化工投资有望达到7000-8000亿元，煤化工设备占投资的50%左右，发展前景看好。

　　（2）预计部分长周期设备（空分设备、压缩机、气化炉、特殊材质压力容器等）有望在下半年开始招标，普通压力容器设备预计明年上半年开始大规模招标，看好张化机、杭氧股份。

　　2、张化机：煤化工设备占比一度超过50%，弹性最大。

　　推荐理由：业绩拐点已经确定，厚积之后即将薄发，“推荐”评级。

　　（1）业绩拐点已经确定。一季度业绩增长5.68%，上半年预增10-30%，全年有望增长30%左右（不排除超预期）。

　　（2）订单饱满，产能逐步释放。目前在手订单估计在25亿元以上（去年收入15亿元，年报中今年收入目标预增30%左右），产能有望增长30-50%。

　　（3）估值：目前股价接近1月份高管增持价位，成长性好，安全边际较高。预计12-14年EPS为0.62元、0.85元、1.10元，相应PE分别为19倍、14倍、11倍。

　　（4）催化剂：《煤炭深加工示范项目规划》即将出台；煤化工行业风向标神华宁煤项目近期有望启动静设备（压力容器）招标。

　　（5）风险提示：小非减持、煤化工政策风险。（银河证券研究所）