本周，希腊议会的再次组阁失败，令欧元区局势再度恶化。在避险资金集体出逃，转移至美元的背景下，欧洲股市本周全线下跌。伦铜跌破重要心理点位7800美元/吨；欧元/美元跌破了支撑位1.28，且短期还有继续下行的空间。

　　现阶段希腊银行正面临着加速的储蓄流出，数据显示希腊的银行系统在周一就遭遇了7亿欧元的储蓄兑出。欧盟银行系统内的欧洲央行合格抵押品也正日益枯竭。抵押品紧缺或将成为欧洲央行的“阿基里斯之踵”。除非欧洲央行继续放宽抵押品的限制或降低扣减率，否则将不可能继续出台类似于LTRO的政策。

　　我们认为，希腊局势对于欧元走势还将继续产生深远的影响，且利空风险大于利多风险。16日晚，希腊议会组阁正式宣告失败，希腊将于6月份进行重新选举。国际货币基金组织总裁拉加德指出，欧元区已经开始评估希腊有序退出欧元区的可能性。希腊政府出现破产且债务违约几乎可以确定。若希腊出现违约，则很有可能被驱逐出欧元区，希腊将会采用新的货币。希腊的银行将会出现挤兑，将严重威胁整个欧元区的货币结算体系。

　　数据方面，欧元区第一季度GDP符合市场预期，实现了0.1%的环比增长，其中德国领跑增长2.1%，其余地区收缩幅度为0.7%，这也反映了欧元区内部经济增长的分化趋势。值得注意的是AAA级国家荷兰GDP收缩了0.6%，连续第三次出现下滑；西班牙和意大利的收缩幅度没有显著坏于预期。美国方面，4月CPI指数与3月持平，同比增长2.3%。能源价格的下滑使综合指数低于核心CPI。核心CPI环比上升0.2%，同比增长2.3%。全美住宅建筑商协会发布的5月房地产市场指数上升了5个点至29，创造了自经济复苏以来的新高。大部分与房地产相关的其他指标最近也出现了不同程度的上升，但代表性很强的住宅建筑商调查却没有出现令人乐观的结果。由上可以看出，虽然美国的经济依然处于温和的复苏当中，但来源于欧洲的风险情绪将继续支撑美元，大宗商品的走势短期难言乐观。

　　国内方面，5月15日商务部发表声明，1-4月，外商投资新设立企业7016家，同比下降13.94%；实际使用外资金额378.81亿美元，同比下降2.38%。4月当月，实际使用外资金额84.01亿美元，同比下降0.74%。截至2012年4月底，全国累计批准设立外商投资企业74.5万家，实际使用外资金额1.2万亿美元。由于国内外需求状况均不乐观，FDI在连续5个月同比负增长后，4月同比小幅下降，延续负增长态势。这是中国近期一系列低于预期经济数据的延续，对中国经济放缓的担忧情绪也在增加。

　　综上，在欧洲陷入经济危机，美国经济复苏前景不明朗的背景下，中国经济的增长速度也出现了明显下降。世界经济的萎靡将在很长一段时间影响大宗商品的消费需求。再加上对欧洲政治与金融动荡的担忧情绪，短期内大宗商品走势将保持弱势格局。

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　　来源:《金融投资报》

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