《红周刊(博客,微博)》《机构内参》 王琳琳

　　政策之手开始舞动

　　5月7日，证券公司创新研讨会在北京召开并通过《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》，提出11条近期措施，重点围绕资本市场建设，涉及直接融资结构债券市场的大力发展、期货等衍生品市场发展，场外市场建设及证券行业的监管放松。此外，证监会还公布了《证券公司客户资产管理业务试行办法》及配套细则修订说明，对集合资产管理计划拟改审批为事前备案等。随着创新举措兑现，证券行业将迎来重要发展机遇期。

　　创新大会已落幕，行业出现预期中的调整，已准备充分的高收益债、资管、新三板等将循序推出，证券公司创新将规模化和集群化。下半年创新和政策松绑预期将比上半年更为明确，创新业务对业绩贡献也将体现在当前券商创新业务中，其中直投和两融发展加速。数据显示，4月份有5个直投项目上市，创新直投给券商业绩增厚提供持续动力。

　　券商新政提出提高证券公司理财类产品创新能力，扩大投资范围，降低投资门槛、减少相关限制，大集合投资范围扩大到短融、中票、本金保证型理财产品以及正回购，结合场外市场和中小微企业私募债探索做市商制度等。对小集合产品，投资瞄准定向和专项理财，允许资产管理参与融资融券交易等。证监会已报请国务院取消审批制，改为备案制，过渡期内集合资产管理计划审批采取简易程序。

　　券商资管业务强调私募为主公募为辅，注重稳定收益，针对不同类型客户提供标准化或定制化综合理财服务，加强和银行、信托、保险的跨领域金融合作。创新业务不仅是大券商专利，一些中小券商也有自己的特色创新，在传统业务不占优势的情况下，创新业务很可能成为中小券商的特色业务。创新大会后，已准备充分的高收益债、资管、新三板等将循序推出，证券公司创新经形成规模化和集群化。下半年的创新和松绑预期将比上半年更为明确，创新业务对业绩贡献将显著体现出来。

　　转融通扩大证券业发展空间

　　融资融券转为常规业务已经半年时间，大多数券商都符合开展此类业务条件，在管理层尽全力推动行业创新背景下，将已经运作两年多的“两融”、股指期货业务大规模放开，是最为合理、最切实可行的策略。备受市场关注的转融通业务正在紧锣密鼓推进，截至5月11日，证监会尚在审查中的“两融”业务申请券商已达22家，沪深两市融资融券余额为535.23亿元，其中融资余额523.90亿元，占比97.88%，融券余量1.62亿股，折合11.33亿元，占比2.12%。

　　券商创新未来发展目标是研发和生产满足不同风险偏好的金融产品，满足多样化理财服务需求。目前，券商部门创新业务已经在推进。除融资融券业务外，未来券商投行业务重点在做好债券承销和并购重组业务，当前深交所力推的证券账户保证金管理、上交所主推的债券质押回购等新业务已经在试点。目前券商集合理财新产品发行速度有所加速，产品收益普遍上涨，包括大、小集合在内的230只非限定性券商集合理财产品多数上涨，同时创新业务拓展迅速，在政策扶持下，券商板块将迎来新一轮上升风暴。