投资建议

　　行业策略：2012-05-20 铁道部公布的铁路运价水平整体上涨1 分钱，基于之前全路运价水平0.073 元/吨公里，此次运价水平上涨幅度为13.87%。整体价格上涨幅度大幅度超市场预期（5%）和我们预期（8%）。虽然此次运价上涨对上市公司EPS 影响有限，但其已经打开货运价格体系上涨的通道，并加大对铁路运价改革的预期。

　　推荐组合：（1）巨大市场需求驱动和国家政策强力扶持的铁路特种箱物流龙头：铁龙物流（600125）；（2）改革红利获益方：广深铁路（601333）；（3）大秦专线价格上涨预期打开：大秦铁路（601006）。

　　行业观点

　　5月20 日铁路标准运价上涨1 分钱，整体涨幅超预期：根据大秦铁路（601006）公告，铁道部决定自2012 年5 月20 日起，调整铁路货运价格，货物平均运价水平每吨公里提高1 分。基于之前全路运价水平0.072/吨公里，此次运价水平上涨幅度为13.87%。整体价格上涨幅度大幅度超市场预期（5%）和我们预期（8%）。

　　大秦铁路专线价格不调整，但是标准运价水平已经超过专线运价水平，大秦专线的运价上涨已经“值得期待”：上市公司的山西太原局南北同蒲线等均可享受此次运价上涨。山西太原局南北同蒲线等铁路货运收入占公司收入大约1/3，按照此次涨价幅度计算，将在2012-2013 年增厚公司收入10 亿和17.8 亿，预计EPS 增厚0.047和0.084 元，高于市场预期。

　　广深铁路此次调价直接获益不大，但是广坪铁路运价问题解决已经摆上日程，若问题解决货运价格上涨幅度将超过30%：广深铁路货运价格上涨收入（毛利）影响在3000 万/年以内。上市公司及广铁集团已经向铁道部申请解决广坪铁路的运价问题。我们预期其运价水平将恢复到国铁标准水平之上，整体上涨空间超过40%，其对公司收入影响将超过4.5 亿，也就是直接增加4.5 亿以上年收入（或毛利润）。若广坪铁路和广深铁路运价整体上涨都能兑现，折算EPS 贡献将大约为0.05 元。

　　铁龙物流沙鲅线货运业务受益超预期：沙鲅线货运收入按年度计算，整体增收约9000 万元，2012 年折算增收6000 万（毛利），预计2012 年EPS 增厚0.03 元，2013 年增厚0.06 元；特种箱物流业务影响不大，影响基本可以忽略不计。（国金证券研究所）