驱动因素、关键假设及主要预测：

　　钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量高于207万吨，关键假设为粗钢产能8.3亿吨且小企业产能占比同比增加，预测5月份日均粗钢产量为200万吨。

　　有别于市场的判断：

　　日均粗钢产量低于207万吨时，盈利的增长空间有限；钢价涨跌主要取决于市场预期差的变化及成本。

　　估值与投资建议：

　　由于日均产量低于207万吨，投资首先考虑市场面，其次考虑基本面。个股选择上，中期继续看好民企、新材料及区域性机会；短期关注具有较好盈利改善预期，以及估值提升动力的建筑钢材及钢管子版块。

　　股价表现的催化剂：整体需求超预期，补涨。

　　风险因素：整体需求低于预期，周期类的系统性风险。

　　行业观点：

　　5月上旬粗钢日均产量创204.5万吨，高于预期。

　　亏损加大、大钢厂进入减产周期、以及原材料库存消化，使得钢厂减产将增多，这可以从微观上印证。预计5月下旬粗钢日均产量将出现较明显下降。预计6、7月份盈利将高于5月份。

　　投资建议：

　　建议标配钢铁行业。逻辑有三点：首先今年1月份是长周期底部；其次钢铁估值处在相对低点；再次，钢铁主动减产行为在增加。

　　钢铁行业[板块指数:3415.61 涨跌:-1.24%]