自2011年以来，燃料油期货成交量急剧萎缩。 翟超/制图

　　证券时报记者 沈宁

　　零成交，对于一个上市期货品种而言很难想象。然而就在昨日，这一幕成为现实。作为曾经日成交量高达百万手的品种，燃料油期货周三全线零成交，引来市场一片惊叹，而这在中国期货市场历史上也颇为罕见。

　　业内人士表示，燃料油期货交投冷清，有多方面原因：一方面，现货市场骤然萎缩、交易量下降；另一方面，“大合约”改革对市场流动性难免造成负面影响。有专家表示，保税交割的推广或能令燃料油重现活力。而长远看，为了更好发挥套期保值功能，未来期货合约改革应当考虑对流动性的影响。

　　昨日，燃料油期货12个合约全天无一手成交。尽管从去年下半年开始，燃料油期货流动性已呈现明显下降，日均成交量不足万手，但是出现零成交尚属首次。

　　曾经的明星品种如今处境艰难，难免令人扼腕。相关资料显示，自2004年8月25日上市交易以来，燃料油期货总体表现良好，吸引了国内外相关行业的高度关注与积极参与，交易日趋活跃，成交不断扩大，持仓结构也日趋合理。在2008年12月23日，燃料油期货当日总成交量达到181万手，当年的日均成交量达到了25.8万手。在2008-2010年间，燃料油成交有所下滑，但总体流动性尚可。

　　此后，为适应我国燃料油现货市场近年来的实际发展情况，经反复论证调研，上期所将燃料油期货合约的交割标准由发电用油调整为船用油，以适应未来船用燃料油大幅增长的需求。同时，还决定将燃料油期货标准合约从每手10吨修订为每手50吨，交割单位从10手（100吨）修订为50吨。修订后的燃料油期货合约自Fu1202合约开始执行。

　　在业内人士看来，燃料油期货的成交下滑，主因是现货市场的快速萎缩。东证期货研究所所长林慧表示，早先燃料油期货的交割品种是发电用油，但因为进口成本过高，国内发电市场在近年来都转而采用煤炭等火电资源，现货商也基本都转行，现货市场基本消失。而当前的交割品种虽然改成了船用油，但进口成本依然较大，而去年的消费税调整也对市场形成打击。

　　部分业内人士认为，若在燃料油期货上尝试保税交割，不仅对于正在建设的上海国际金融中心、航运中心具有重大意义，同时还会方便企业进行贸易和跨市套利，这会进一步增加实体企业对燃料油期货的兴趣。据了解，上期所期货保税交割业务试点于2010年12月24日正式启动，试点品种为铜、铝，但不包括燃料油。

　　同时，某期货公司副总经理也表示，燃料油合约 “大合约化”也是其流动性下降的原因，一定程度上放大了现货市场的负面影响。“品种流动性欠佳，是多方面原因共同造成的结果。像芝加哥商业交易所（CME）集团有数千个交易品种，很多也是没有交易量的。”