本周，一直努力摆脱外部影响，企图走出独立行情的A股市场，受迫于欧元危机的压力，终于出现了一轮补跌行情。

　　欧债危机深化导致了欧洲政坛的动荡，欧元区的离心化趋势增强，从而导致危机从主权债务危机向欧元危机转化。恰在此时，国际评级机构下调了法国和日本的主权评级，金融市场再度动荡，欧元大幅度下跌，美元指数飙升。

　　由于希腊前总理声称该国准备退出欧元区，导致希腊大量商业银行出现挤兑，西班牙银行系统也受到波及，市场担心欧元联盟失控，抛售欧元和欧元资产浪潮再起。从周二开始欧元汇率连续跳水，并创下自2010年8月以来22个月的新低。

　　欧元危机导致美元指数飙升，大宗商品价格再次暴跌。

　　由欧元危机导致的市场避险情绪不但使欧洲股市大跌、亚洲股市急挫，最后也把A股市场带入下降通道。

　　尽管从长期来看，次贷危机、欧债危机和欧元危机都是欧美经济竞争力下降的外部表现，对中国而言并不是坏事，但是从短期看，这些危机所带来的名义财富的收缩效应，还是会影响到A股市场，“欧美股市下跌——香港股市下跌——A股蓝筹板块下跌——A股市场整体走弱”这种传导机制依然有效，目前来看，这种影响还难以避免。

　　即使从经济运行角度看，欧元一旦出现危机，短期内对世界经济的影响依然不能忽视。即使仅仅希腊一家无序违约，就可能导致金融体系出现数万亿美元的损失，导致全球经济二次探底，中国的出口和GDP增长受到2个点左右的影响，而大宗商品价格的暴跌对资源类股票的影响也是显而易见的。

　　近来我们一直强调国内经济形势的严峻及欧元危机可能给世界经济带来二次探底，就是考虑了这些影响。与此同时，我们也看到中国政府的经济政策在积极转向，世界各国也在为避免欧元震荡积极努力。从估值水平和政策取向看，股市不存在太大的下跌空间，但是突发事件还是会阶段性地冲击股市，中断市场正常的运行节律。因此，我们的一个基本判断是：目前从经济本身看，是一年中最糟糕的时候，但从投资的角度看可能是空仓者进场的最好时机。

　　其实，经历过2008年次贷危机的投资者都清楚上述道理，但却为目前具体的操作思路倍感困惑。其实，目前的情形与四年前差不多少：都是欧美经济出现问题，我国出口受阻，而同时房地产市场正处于调控周期。目前，我国政府也不会采取什么特别的措施，依然是启动基建投资和放松地产调控。当然，这一次不可能再有4万亿财政投资，也不可能再次货币泛滥，但是适度的放松是肯定的，因此，投资只能抓两条线：以恢复“铁公基”为主的建筑施工板块和房地产产业链。房地产、铁路公路、水泥建材、工程建筑和工程机械是这一轮行情的主线。至于消费类板块，理论上也可以受益，但是由于该板块弹性较小，在下一轮行情中不会有太好表现。本周，酿酒食品和医药板块的下跌，表明了市场的合理预期。

　　A股市场的房地产板块与德国DAX指数恰好形成反差，其内在逻辑是：在欧洲出现危机的情况下，出于“稳增长”的需要，地产调控肯定会提前结束，因为房地产是当今中国经济增长的第一动力。

　　我们欧债危机再次爆发以来A股市场涨幅前10大板块也可以验证这一点。