作为取消网下申购限售期之后在上交所上市的首只新股，华贸物流(603128)今日起正式在上海交易所挂牌交易，从之前深市首批全流通新股上市表现来看，华贸物流挂牌首日恐怕难逃被机构大举甩货的可能。

　　据悉，由于证监会推行IPO改革新政，新股发行过程中网下申购的部分将不再设置限售期限制，将享受与网上公众申购部分相同的流通权，这意味着新股上市公开发行的部分首日将实现全流通。今日挂牌交易的华贸物流为适用上述新规的第一只沪市新股，其首日表现也引起了投资者的关注。

　　分析人士表示，由于全流通后，机构没有禁售限制，这大大加强了空方卖空的力度，预计华贸物流今日表现不会太火爆，“炒新”热也面临着大幅降温的可能。

　　华贸物流原本计划发行1亿股新股，其中网上与网下各发行5000万股，不过在最后的申购过程中，由于网上申购活跃，其主承销商与发行人决定启动回拨机制，最终网上实际发行6000万股，网下实际发行4000万股。这意味着，相比较全流通前，华贸物流上市首日的卖空力度大幅增加超过三成，这也将直接影响到该股首日的涨幅，将有效起到抑制恶意炒新的作用。

　　值得一提的是，从之前深市首批全流通新股上市首日表现来看，在解除禁售限制之后，机构出货意愿相当强烈，新股首日涨幅也明显缩水。

　　首批深市全流通新股于上周五在深交所挂牌交易，他们分别是浙江美大(002677)、东诚生化(002675)和顺威股份(002676)，从最后结果来看，三新股挂牌首日综合表现较IPO新政实施之前明显大打折扣：涨幅最大的只有16.88%，顺威股份甚至破发，下跌2.76%。从最后交易所公布的公开交易信息来看，打新的机构首日出货态势明显：当日浙江美大共成交4.54亿元，其中排名龙虎榜卖出榜单前五的全为机构席位，五家席位共卖出近1.1亿元；顺威股份当日共成交2.39亿元，其中排名前五的卖出席位中机构占了四个席位，共卖出4306万元。实际上，上述数据只统计了卖出榜排名前五名的席位，其中未进榜单的机构单位并不在统计之列。

　　“从之前的经验来看，全流通之后机构选择首日出货的几率是很高的，这种情况仍然极有可能在华贸物流的身上重演，因此如果今日二级市场整体不出现大异常的话，预计该股首日的表现将受到较大限制，难有特别好的表现。”上述分析人士如是说。他同时表示，“即便是从估值的角度来看，华贸物流也难说较其他股票有明显的优势”。

　　数据显示，华贸物流发行价为6.66元/股，对应的该公司2011年业绩的发行市盈率约为20倍，这一估值数据在主板股票中显然并不低。