◆产业链裂解差◆

　　石脑油价格从一年半低点反弹，但亚洲乙烯因需求疲软跌势未止。本周初CFR东北亚跌15至1015美元/吨，CFR东南亚跌15至1010美元/吨，两者价差缩小至5美元/吨。后市关注上游止跌能否有效传导至乙烯。本周初亚洲石脑油裂解价差持稳至197美元/吨，乙烯裂解价差缩小至148美元/吨。装置方面，台湾台塑5—6月份计划降低麦寮三个裂解装置开工率至90%。

　　◆现货市场◆

　　临近月末，中石油和中石化陆续结算后定价销售，对市场起到支撑作用。贸易商及下游加工企业普遍表示库存偏低，部分企业库存不足历史同期水平的50%，加之期货反弹及石化企业定价销售使其心态暂稳，现货价格亦企稳小幅反弹。15—24日，扬子和镇海7042结9600，25日起定价9650销售；21—27日，广茂石化7042结9750，28日起定价9750销售。本周初现货主流报价涨75—100至9650—10100元/吨。

　　装置动态：兰州石化老全密度装置停车；中原乙烯26万吨/年的线性装置停车大修；吉林石化5月28日进入大修，计划大修40天，该石化27万吨线性装置，30万吨低压装置。

　　美金盘方面，部分国外供应商出6月装船报盘，且较上月呈现不同幅度下跌，而部分贸易商则表现出接盘意向，整体交投较上周明显放量。某中东供应商6月装船的LLDPE膜料报1260美元/吨CFR中国主港，某台湾供应商LLDPE膜料报1350美元/吨CFR中国主港，均未听闻成交情况。

　　◆仓单◆

　　29日，大商所LLDPE仓单为4343手，折合为21715吨，较22日减少72手。其中华东地区为2474手，折合为12370吨；华南地区为493手，折合为2465吨；华北地区为1376手，折合为6880吨。17日，L1205交割为3380手，折合为16900吨，交割结算价为9985元/吨。

　　◆技术分析◆

　　上周L1209延续反弹，期价站稳5日、10日均线后本周继续上攻，目前价格已经突破20日均线，短期维持强势，9640—9800支撑带，10000—10250压力带，本周关注10000附近走势。

　　◆操作建议◆

　　本周继续关注美元/原油走势。据前期判断，乙烯高位回调，成本支撑弱化，且下游需求淡季来临，中长线继续维持偏空预判。但近期原油面临重要支撑位或止跌企稳，石脑油自低点反弹，加之月底石化定价销售，贸易商普遍库存偏低，心态好转，短期连塑反弹行情或可持续。

　　建议投资者趋势空单离场观望，激进者多单持有参与反弹行情，保守者等待局势明朗，或持有现货库存，且在L1209逢高少额卖出保值，价差在3600以上多V1209空L1209套利减持，注意资金管理。 （作者：浙商期货 魏玉坤 马惠新）