目前，系统性风险仍是制约塑料行情的关键性因素。短期塑料大幅下挫之后出现技术性反弹，但反弹高度有待观察，中期走势仍将受制于经济复苏及下游需求恢复情况。

　　希腊问题成焦点

　　欧债问题仍是困扰市场的主要因素。纵览世界债务高企的国家，希腊债务占GDP的比例仍高达165%，仅次于日本；另外，希腊目前处于债务到期高峰期，6、7、8三个月到期债务数量高达127亿欧元，但希腊国库即将在6月底枯竭。更令人担忧的是，5月6日希腊组阁失败，导致市场对于希腊退出欧元区的预期增强，在6月17日希腊改选结果出炉之前，这个问题将一直困扰着市场。

　　我们认为，近期希腊退出欧元区的概率偏小，但在6月17日大选之前，市场焦点仍然在此，这将加剧市场震荡，即使市场在大跌之后或出现反弹，但高度及持续性也有待观察。而在6月底之后，市场有所起色的概率偏大。

　　基本面缺乏亮点

　　从上游成本来看，石化厂再度陷入亏损状况。虽然由于受到欧债问题影响以及美国经济持续疲软，再加上原油库存高企，原油自3月开始不断回落，短期将考验90美元支撑。但布伦特原油期货目前仍维持100美元上方，如果按100美元的原油计算，则LLDPE的成本依然高达10400元/吨。而按照正常流程，油价回落需要两个半月的时间方能传导至塑料，石化厂PE生产仍亏损，因此针对目前现货已跌破10000元/吨的线性而言，下跌空间相对有限。

　　另外，从上游乙烯角度来看，受到装置检修集中以及意外故障频发影响，乙烯现货价格上涨至3年来高位，虽然近期有所回落，但幅度有限，乙烯维持高位对塑料也有较强的成本支撑意义。

　　供需面看，PE供应压力较小，进口倒挂促使3、4月进口量萎缩；国内产量方面，从3月到5月，石化厂一直实行限产保价政策，开工率却整体约下滑10%，产量也维持在80万吨/月的低位水平，国内供应压力较小。但需求淡季来临，进入5月份，需求明显下滑，农膜加工厂进入停车检修期，预计6月份才会逐步复工。广东地区，业者反映有几家大型工厂（中空瓶和膜生产厂）订单锐减，减少幅度高达50%。在山东地区，价格下跌后，下游工厂略有补充库存，但是因订单减少，采购量很小，仅有以往的30-40%。整体PE供需相对僵持，近期没有太多亮点。

　　总之，受中国政策宽松环境影响，塑料短期有技术性反弹可能，但高度有限，10000点将面临较大压力，中期有可能二次探底，再次回撤到9000-9100点附近。操作上建议投资者短线少量多单，中线可尝试逢高沽空策略。（郭华）