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立足防御 关注确定性成长公司

发布时间:2012年05月31日 13:34 | 进入复兴论坛 | 来源:腾讯 | 手机看视频


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  我们统计的沪深300和中小板、创业板11、12年1Q业绩表明,中小市值公司业绩弹性明显高于大中型企业。

  沪深300继4季度单季度业绩探底后,12年一季度即实现同比3.73%的正增长,而中小板和创业板则继续加速下滑,环比来看,总小市值公司波动也明显偏大。

  从中小市值公司分行业来看,20个申万中小板一级行业中13个一级行业1Q出现负增长,多数行业跟随宏观经济减速,但消费类表现良好,其中食品饮料一季度还获得加速增长,在工业制造中,采掘行业、信息设备表现较好。

  4月份的宏观经济数据不尽人意。无论从投资、消费、还是出口均表现同比下降,环比仅有投资正增长,总需求的不足与4月PMI的新订单指数契合,虽然PMI在4月创出新高。

  但从经济、历史的规律来看,5、6月总需求继续季节性回落存在较大可能,新增贷款的持续低迷和银行间同业拆放利率同时走低,进一步佐证了总需求的不足,中小企业和大型、国有企业就如江河与湖泊的关系,“大河没水小河里干”,我们提示中小企业在宏观持续回落背景下警惕中小企业业绩的继续快速下滑风险。

  投资策略上,我们建议谨慎看待经济向下,政策向上,为实现经济中长期战略,政府可能没有动力去大幅拉动经济向上拐头,期望政策拉动下实现经济回暖仍是一厢情愿,实现12年GDP同比意义上的回暖时间具有不确定,为此需防范外围风险与半年报风险,我们建议选股偏重防御,品种上选择具有抗周期、反周期特点的几个行业,如医药、石油开采,以及博弈政策的地产。

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