专家称，新政策为法律审核带来了新的方向和趋势

　　■本报记者 朱宝琛

　　“2012年中国企业IPO高端峰会”5月31日在北京举行。峰会就中国企业IPO的当前情况、未来趋势等展开深入讨论。

　　证监会培训中心副主任刘李胜表示，此次新股发行改革的基本精神是着重于强调信息披露，这也是今后发行监管制度进一步改革的方向。他预期，未来证券市场上企业发行数量会上涨，平均融资额会降低。建议中小企业要想上市，就应该把分红放到更重要的位置。

　　对于当前资本市场的现状，中金公司投行部董事总经理王庆认为，当前中国证券市场的供求双方实力极其不对称。这样的环境下，不可避免会出现一系列操作影响投资者利益。因此，整个资本市场发行、融资、投资者利益保护等方面的进一步加强，需要和呼唤建立强大的机构投资者，包括社保基金、包括企业年金。

　　北京大学经济学院金融系副主任吕随启提出，证券市场必须有一个门槛，当门槛太低，风险就被转移给没有识别能力的中小投资者。

　　与此同时，吕随启表示，证监会近期出台的一系列新政对新股发行“三高”起到了一定抑制作用，但并未从根本上克服其形成原因。下一步应对新股上市发行之前这个时间段内在机制进行改革，这样才能从根本上解决“三高”。

　　金杜律师事务所合伙人周蕊表示，郭树清主席上任之后，出台了完善创业板退市制度，强制上市公司分红，大力发展公司债，强力打击内幕交易和证券期货犯罪，倡议养老金和住房公积金入市规范，借壳上市等一系列政策。这些政策为法律审核带来了新的方向和趋势。

　　首先，提高审核工作的透明度。一系列措施的实施使审核流程更加清晰，改革方向更趋市场化、透明化和国际化；其次是强化信息披露，淡化对盈利能力的判断；第三是随着信息披露为中心工作的推进，历史沿革的披露可相对简化；第四是对公司治理制度的实际落实情况提出审核要求，并相应进行信息披露；第五是关联交易并不构成上市障碍，但定价必须公允，披露必须真实，不存在利益输送；第六是对于诉讼、仲裁的调查，除了发行人主动报告以外，保荐机构还应主动通过各种渠道进行尽职调查，以勤勉尽责；第七是商标与专利的披露应遵循重要性原则，应披露发行人实际使用的商标与专利（包括拥有所有权和许可使用权的）的情况、状态、有无纠纷或潜在纠纷；第八，从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。