“五穷”行情在振荡中终于过去，打开一些主要指数的月线，实际上并不是所有的指数都变“穷”(下跌)了，一些非主流指数甚至可以称得上涨势喜人。以蓝筹为主的上证指数和深证成指，双双录得下跌，深证成指本月份下跌39点，跌幅0.38%；上证指数本月下跌24点，跌幅1.01%，看起来与“五穷”毫无关联。而其他指数则多录得上涨：创业板综指上涨43点，涨幅6.27%；中小板综指上涨166点，涨幅3.17%。

　　这样的市场格局，凸显了“下跌就是最大的利好”确实具有一定的真理性，也展示了本栏此前对于A股“蓝筹股”这一热门话题所进行的剖析并非无中生有。

　　就拿创业板综指来说，从去年至今一直都运行在一个标准的下降通道之中，指数从2010年12月的最高点1220点跌至2012年1月份的613点，不到13个月时间指数基本拦腰斩断。近几个月虽有反复，但受制于“退市制度”预期的折腾，也就一直趴在底部，至今并未走出下跌趋势。这次虽也可以算是一次合理的价值回归之旅，毕竟整个市场重心均在下移，但跌得太狠，泥沙俱下之下，一些被“误杀”的个股，也就有了反弹走强的基础。

　　不过，这样一来，给人的印象似乎又是“投机”气氛依然浓烈，市场格局总是没法扭转到管理层所提倡的“蓝筹股”上来。对此笔者不敢苟同，主要原因在于笔者对于A股蓝筹股的理解，不是现在主流认为的所谓沪深300指数成分股，而是处于成长阶段的股票。3月份本栏的系列分析文章《我们的蓝筹心》中曾经做了极为详尽的阐述。

　　笔者认为，A股所处的经济大背景导致严格意义上的蓝筹相对难产。一般而言，蓝筹股规模要大，但靠着行政手段造成之大，其实只是大，并不强，与蓝筹相距何止十万八千里。真正的蓝筹股，应该是在市场的滚打摸爬中成长起来的大公司。不过，令A股投资者气结的是，当一家公司成长为蓝筹股之后，其发展往往遭遇国内市场瓶颈，而向外发展并最终能成为跨国公司的，至今几乎没有成功的案例，所以，市场上可以认知到的蓝筹，往往却变成了业绩稳定甚至可能进入衰退周期的绩优股。

　　正因为这是具有中国特色的A股市场，成就蓝筹的因素与国际成熟市场有很大差异，上市公司运作的不透明也让投资者信心不足，价值投资之难正在这里。比如眼下，对于银行股为主的大盘指标股，谁不明白其价值处于历史最低区域？之所以动心者暂时寥寥，在于这些公司与“市场”还是有不小的距离，他们的绩优，也许一个政策就可以让之翻转。于是，投资者信奉的，就是“宁买当头起”，你不动俺也不动，你异动了我才跟风一把。