引入个人投资者将提高市场流动性。1、从新三板目前的交易情况来看，2008-2012年3月，年化换手率仅有5%-8%的水平。相对于主板市场和创业板市场，流动性极差。因此，引入更多的个人投资者将直接引入更多的市场资金，并在一定程度上促进流动性的提高。2、从市场供给端来看，目前新三板拥有近120家的挂牌公司，并且，根据我们的统计，每日提供报价、可供交易的挂牌公司数量也接近20家，目前以报卖为主。因此，市场拥有足够的投资标的，而缺乏的是有主动交易意愿的投资者。3、大量资金的快速涌入使得流动性提高，从而将促使市场估值和挂牌公司股价迅速提高。

　　市场流动性提高的核心在交易机制和合理定价。1、2010年至今，在新三板扩容逐步受到市场关注之后，新三板现有挂牌公司股价曾出现提升，在报价方面，以老股东报卖兑现收益为主，但真正成交数量较为有限，主要的根结在于交易价格难以达成一致。因此，我们认为市场交易机制的改革是促进流动性提高的核心，尤其是引入做市商进行合理定价。2、交易机制中还包括了最少交易份额、价格波动单位等微观结构。目前3万股每手的规定在某种程度上影响了市场交易的活跃度，因此，这一门槛必须降低。

　　海外的经验借鉴：1、根据对台湾兴柜市场(可类比的台湾地区场外市场)投资者机构的分析，近十年以来，台湾境内自然人的比例占80%左右，境内法人占比约15%左右。其余主要为境外法人和境外自然人等。可以看出，境内自然人对台湾地区的场外市场发展起到了很大作用。2、美国OTCBB市场的经验也可以说明，场外交易市场是众多资金较少的投资者和资金量较大的个人组成。

　　投资者结构应与不同层次的资本市场特征相对应。场外市场的本质特性决定了其投资者具有高风险承受能力、侧重长线价值投资等特点。因此，对于新三板来说，对个人投资者的引入是遵循市场本身的规律。此外，也要对投资者进行适当性管理，对个人投资者制定较高的门槛限制。