《红周刊(博客,微博)》特约作者 葛益宁

　　最近在北京出差，和很久没有见面的一些朋友都聚了聚，听听大家侃大山：从全球到国内市场，从宏观到微观，从政治到经济，总体感觉是太悲观了，大家看到的负面的东西和问题偏多。

　　谈及股市，对政府信任的一派，坚定站在郭主席这边，大牛市呼声甚高，至少是中级反弹看3000点；质疑中国经济模式的这边，都是谢国忠、许小年的观点。

　　但回顾历史，每次站在政府政策这一边的都是赢家，无一例外。不论1994年深综指跌破100点，还是1995年两市成交不足3个亿，当时股市根本和宏观经济不搭边，政策是起主导作用的。

　　但1998年以后，亚洲金融危机开始，当时就有人提出中国经济依靠投资拉动的模式不可持续，而且当时股市的估值水平远高于现在，应该比现在高出60%以上，但1999年的5·19行情一直延续到之后的2001年6月份，完成是政策推动型的。听政策的话再次得到正回报，炒股要听党的话从此深入人心。

　　2005~2007年的大牛市就不说了，确保股改成功，确保超级大蓝筹发行上市成功，离不开政府的支持和呵护，更何况这几年的经济形势确实好，外汇占款直接导致货币供应量大增。

　　这次呢？郭主席丹心一片，蓝筹有罕见投资价值会失灵吗？有人指出，过往政策发挥的作用都挺大，一来整个股市的市值小，可掌控；二来中国经济总体还是大上升通道，所以政策是很好的催化剂，但他不是决定性因素。而如今的政策，拿得出手的牌有几张？4万亿是断断不敢了，也没那么多钱了。结构性小打小闹，例如这次1700亿节能减排补贴，杯水车薪，完全不足以打破产能过剩的僵局。股市也一样，IPO、再融资抽水不断，但保险、社保、QFII的钱到底放水多少？有专业人士测算说，如果M2回归正常，这去杠杆后的资产价格简直没法看啊！

　　我总感觉看空的朋友们都在等待下跌后的便宜货，因为中国股市不存在真正的空头，当股市由跌转涨时，空头会即时转化为多头的，那么当前该如何站队？我个人依然坚信，一看政策，二看估值。现在的政策无论是经济层面的还是股市层面的，无疑都是向上的，经济上降息、降存准确保经济增长，股市层面将挤压一级市场利益，改革二级市场顽疾。估值上，沪深300指数PE水平本周已经跌破了998点的时候。