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　　半年A股将向经济回升推动的中期反弹转化

　　深圳2012年6月20日电/美通社亚洲/ 6月19-20日，招商证券在深圳举办以“世界与中国：新旧之间”为主题的2012年中期投资策略会。会上发布了2012年中期宏观经济、A股市场、H股市场、公司行业等系列投资策略报告。会议还特别邀请IMF驻港首席代表肖恩middot;克雷格博士以“世界经济展望及热点问题解析” 为题做了主题演讲。招商证券副总裁、首席经济学家丁安华先生就中国宏观经济形势进行了展望。

　　丁安华先生在演讲中指出，2012年宏观政策会更为积极和更为宽松，理由有三：首先，中国宏观调控的逻辑向来是相机抉择；其次，目前就业问题已经到了爆发的边缘，决策层需要更加关注稳增长；最后，从防范金融系统性风险的角度出发，进一步取向积极是合理选择。

　　在政策积极的背景下，丁安华先生认为，中国经济将在二季度见底，下半年逐季回升，全年GDP增速8.1%；考虑到受整体需求低迷影响，通胀水平将逐季下行，通胀走势在第三季度达到最低点，第四季度可能略有回升。

　　A股市场方面，招商证券策略研究团队在2012年下半年投资策略报告中指出，上半年的中级反弹是流动性改善带来的估值反弹，下半年随着经济基本面回暖，股市将向经济回升推动的中期反弹转化。

　　行业配置方面，受益于流动性放松、利率下行、产业活力回升、库存周期处于底部等因素，地产产业链、证券保险、中下游制造业、医药行业可适当配置，部分品牌消费品企业可以坚守。

　　本次会议还邀请了中国神华、中国人寿、三一重工、洋河股份、格力电器、宇通客车等26个行业的70余家重点上市公司与投资者进行深入的交流。

　　当前，国内资本市场面临宏观经济由高增长逐步转向适度增长，增长动力由“旧”的投资与出口拉动，逐步转向消费驱动的“新”格局，而渐次展开的制度重构势将推动资本市场更有效反映此种变化。此次策略会为帮助投资者把握这一变化给证券市场带来的投资机会提供了良好的交流平台。