香港股市失去了它的皇冠。从2009年至2011年，以首次公开募股（IPO）筹资额计，香港股市一直占据着世界的头把交椅。今年，这座中国城市在全球排行榜上的座次将大幅下滑。根据Dealogic的数据，今年迄今，香港股市的IPO融资额仅为32亿美元，而2011年全年达354亿美元，2010年全年更是创下了历史纪录、达到678亿美元。按今年迄今的情况看，纳斯达克、纽约证交所和上海证交所在全球排行榜上居前，香港则跌落至第7位。眼下，交易撮合者们想知道：香港能否在未来几年夺回自己的皇冠，还是说黄金时代已经划上了句号？这个问题很重要，因为长期以来IPO都是香港股市的一大重心，也是它作为金融中心的一个标志。香港股市的运营机构——香港交易及结算所有限公司（港交所）正在试图不再单纯依赖于股票业务，而是通过尝试大宗商品等新资产类别来实现业务多元化。这显示出它对其核心业务发展前景的担忧。

　　香港股市面临的问题在于，IPO的传统来源——中国大型国有企业——正渐渐“枯竭”，因为它们中的大多数已在过去十年间完成了上市工作。曾任港交所董事的香港股市专家戴维·韦布（David Webb）指出：“轻松赚大钱的日子正在走到尽头。”不过，来自内地的交易来源并未完全枯竭，越来越多的IPO主体变成了内地民营企业。但投资者对规模较小的内地民营企业往往带着怀疑眼光，这些企业大多经营时间不长，而且往往存在公司治理上的问题。