基本观点

　　中诚信国际评定鲁南制药集团股份有限公司(以下简称“鲁南制药”或“公司”)主体信用等级为AA-，评级展望为稳定。

　　中诚信国际肯定了公司产品多元化、部分原料药产能规模领先、科技创新成果较为显著等优势，而行业需求的不断增长也为公司发展提供了良好机遇。同时，中诚信国际也关注到药品降价、原材料价格波动、未来资本支出规模较大等不确定因素对公司整体信用状况产生的影响。

　　优势

　　外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政府投入增加，使得医药市场总量大幅扩容，这为公司发展提供了良好的外部环境。

　　产品结构多元化，部分原料药产能规模领先。公司产品涉及心脑血管类、消化道类、降糖类、降脂类、消炎止痛类、抗肿瘤类等众多领域，多元化的产品结构有助于公司规避产品单一的风险；同时，公司原料药克拉维酸钾产能世界第一，7-ADCA产能居世界前列。

　　重视产品研发，创新成果较为显著。公司历来重视新产品和新技术的开发工作，设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研发机构，每年科研经费约占销售收入的5~8%，已有 30个产品达到国际先进水平、43个产品达到国内领先水平。2010年，公司荣获首届“国内制药最佳研发产品线十佳工业企业”称号。

　　较为完善的营销网络。公司营销网络已覆盖全国各大中小医疗机构；重点产品如克拉维酸钾、7-ADCA、七氟烷、异氟烷已出口到德国、印度、巴基斯坦等多个国家。

　　关注

　　行业波动风险。药品降价以及原材料价格波动等不确定因素已经对行业的发展产生较大影响，未来行业整体利润率有进一步下降的趋势。

　　未来资本支出规模较大。“十二五”期间公司拟投资约24.28亿元用于克拉维酸钾项目、米格列醇产业化示范工程项目和中药产业化示范工程等项目的建设，截至2011年 9月末已投资金额为10.28亿元，尚需投资金额较大，公司将面临一定的资本支出压力。

　　债务结构有待改善。截至2011年9月末，公司总债务22.51亿元，其中短期债务在总债务中占比95.27%，短期债务所占比重较大，债务结构有待改善。

　　期间费用在营业总收入中的比重维持在较高水平。

　　2008年~2010年，公司三项期间费用在营业总收入中的比重分别为51.16%、45.96%和46.17%，总体呈下降趋势但维持在较高水平。中诚信国际将对公司的内部管理效率和成本控制能力进行持续关注。

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