伴随GDP增速“破8”，股市“筑底”的概率也在逐步增大。不过在这一过程中，投资者或许应当以更理性的目光看待A股正在经历的“转型阵痛”。

　　担忧情绪困扰股市

　　国家统计局13日公布的上半年宏观经济数据，上半年GDP同比增长7.8%，其中二季度增长7.6%，增速较一季度回落0.5个百分点。

　　面对预期之中的经济减速，A股市场显得相对平静。当日，沪深股市小幅收升，2185.90点和9792.49点的收盘点位分别较前一交易日上涨0.02%和0.40%。

　　金元基金投资总监潘江用“纠结”一词，来形容目前的市场行情。“二季度以来，政策和经济、股市之间进行着反复的拉锯战。管理层大量利好托市，但市场对经济下行的担忧仍让股市连续下跌。”潘江说。

　　纠结，或许也是对当下投资者心态的准确概括。上半年，“开闸放水”引长期资金入市，改革新股发行制度遏制投机之风，完善退市制度促价值投资回归，管理层呵护市场用心良苦。而“稳增长”政策密集亮相，降准、降息等宽松举措陆续出台，政策面的支持不可谓不强。

　　然而，A股市场对此似乎并不领情。

　　A股有望逐步筑底企稳

　　GDP增速“破8”，或令A股短期内继续低迷震荡。不过，从机构对后市的研判来看，转机的出现并非遥不可及。

　　上投摩根基金在其最新发布的下半年投资策略报告中认为，下半年经济将继续减速，但短期内可能见底。从“三驾马车”来看，随着基建投资力度加大，重大项目推进速度加快，固定资产投资增速有望止住下滑态势；政府节能补贴等消费政策的推进，有望促进消费增速下半年探底后缓慢回升；美国经济缓慢复苏有利于缓解中国出口增速下降。

　　数米基金网也表示，随着“稳增长”政策的持续推动，市场流动性得以改善，各行业的利润率有望提升。而从外部因素看，伴随欧元区继续推进量化宽松的货币政策，宏观经济有望在三季度企稳。在消化经济基本面和企业盈利面悲观预期之后，A股有望逐步筑底企稳迎来反弹。

　　尽管经济增速何时“见底”尚待观察，A股估值率先“触底”却已成为此间投资机构的共识。

　　理性看待“转型阵痛”

　　GDP增速进一步回落的同时，并不意味着A股面临的风险已被充分释放。

　　南方基金认为，短期来看，A股走势仍将受到国内外经济走势和政策放松力度的影响。三季度市场仍需要等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才有可能迎来大幅反弹。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙同时提醒，采用降准、降息等数量型和价格型手段可以释放更加宽松的信号，但也应防范陷入“流动性陷阱”。从此前两次降息市场的反应来看，货币政策“失灵”的风险不容忽视。

　　上投摩根基金也表示，国民经济中的一些中长期结构性问题仍待解决，在大规模资金入市时机尚不成熟的同时，企业利润增速仍在下行。由于诸多因素压制了市场的上行空间，下半年A股整体上仍将呈“区间震荡”格局。

　　统计显示，截至7月9日，两市已有992家上市公司公布了上半年业绩预告，其中448家预减，占比高达45.2%。

　　新华社记者 潘清