跨市场交易型开放式指数基金(ETF)纳入两融以来，活跃的融券交易备受市场关注，已逐渐成为投资者判断市场情绪和走势的参考指标。

　　在今年7月以来的3次股市大跌前几日或当日，两只跨市场沪深300ETF的融券余量激增，特别是嘉实沪深300ETF，每次大跌前一个交易日的融券余量都是阶段高点。

　　深交所公布的两融数据显示，7月2日嘉实沪深300ETF融券余量只有42.11万份，7月3日和7月4日分别激增到了107.76万份和139.7万份，随后的7月5日沪深股市大跌，沪深300指数下跌幅度达到了1.4%，然后嘉实沪深300ETF融券余量有所下降。

　　上交所的华泰柏瑞沪深300ETF也有类似的情况，从今年6月28日到7月4日，华泰柏瑞沪深300ETF的融券余量从不足500万份增加到了1079.42万份，7月5日下降到了845.82万份。

　　由于参与两融的投资者资金门槛是50万元，参与者大多数为券商的大中户投资者，跨市场ETF融券余量增加，表明了看空指数且愿意持有过夜的券商大中户投资者增加。

　　今年7月9日沪深300指数再次出现大跌行情，跌幅达到了2.29%，当日华泰柏瑞沪深300ETF的融券余量达到了949.83万份，比前一交易日激增了超过220万份。嘉实沪深300ETF则是提前一天融券余量激增，达到了150.04万份，比前一交易日增加近50%。

　　类似的情况还发生在7月16日的股市暴跌中，当日沪深300指数大跌了2.08%，华泰柏瑞沪深300ETF的当日融券余量创出新高，达到了1280.07万份。

　　嘉实沪深300ETF也是提前一个交易日在7月13日融券余量创出历史新高，达到了400.77万份，远远大于7月12日96.98万份的融券余量。“嘉实沪深300ETF的融券余量突然增加3倍以上，已经表明了一批投资者对市场强烈看空！”一位关注ETF两融的市场人士表示。

　　综合来看，今年7月的3次股市大跌中，嘉实沪深300ETF总是提前一天创下阶段融券余量新高，股市大跌后投资者通过融券偿还获利，嘉实沪深300ETF的融券余量已经逐渐成为股市下跌的先行指标之一。

　　业内专家分析，由于沪深300ETF已经成为了两市融券最活跃的品种，融券余量在一定程度上能够反映出投资者看空能量的大小，融券余量激增表明看空的能量增加，这时投资者自然会和股市下跌联系到一起。

　　不过，跨市场ETF融券余量未来能否作为股市先行指标之一，还有待更长时间的市场观察和验证。