自6月底大幅上涨之后，国内塑料期货展开了振荡回升走势，并且，主力合约顺利地从1209移仓至1301。然而，从技术上来看，主力1301合约在10300元/吨关口遭受较为明显的阻力。欧盟峰会利多影响消退、原油上冲乏力以及基本面疲软将共同限制连塑料的上行空间，后期期价受阻回落将是大概率事件。

　　欧盟峰会利多影响正在消退

　　6月29日，欧盟夏季峰会出人意料地达成了四项成果，这直接推动国际金融市场大幅上涨，当天美原油涨幅高达9.4%，创出自2009年3月以来的最大单日涨幅，市场乐观情绪被激活。然而，随着时间的推移，欧盟峰会利多影响逐步消退，细节问题的落实成为投资者最担忧的问题。

　　另外，欧债危机又重新进入投资者的视野。7月20日，有消息称，西班牙瓦伦西亚地方政府向中央政府寻求救助来偿还债务，虽然此后西班牙预算部长否认了这一传言，但投资者并不买账。这直接导致当日西班牙股市暴跌6%，创出两年来的最大单日跌幅。同时，该国10年期国债收益率创下欧元时代历史新高7.28%，欧元兑美元汇率创下近两年新低。

　　欧债危机并未彻底解决，其对全球大宗商品价格的负面影响仍将持续。

　　原油上冲乏力

　　在经历6月底的暴涨之后，国际油价进入了超跌反弹轨道中，特别是7月中旬以来，在美国原油库存不断下降以及叙利亚问题的炒作下，美国NYMEX原油走出了五连阳，并一度突破90美元/桶的关口。然而，在全球原油供需宽松的格局下，原油进一步上行空间将较为有限。

　　除了欧债危机之外，中国经济增速放缓将极大程度限制全球原油需求增长。中国国家统计局7月13日公布的数据显示，中国2012年2季度GDP同比增长7.6%，增速较1季度的8.1%放缓，并创下2009年1季度以来的最低值。全球经济增速放缓导致原油需求下降，与此同时，以沙特、俄罗斯、伊拉克等国家为代表的原油主要生产国却不断增加供应量，因此，今年全球原油供需整体处于宽松格局。

　　因此，油价上行空间受限将对连塑料期价产生较为明显的压制作用。

　　塑料自身基本面疲软

　　7月的第一周，国内塑料现货价格连续上涨，一举扭转上半年的颓势，石化企业限量开单以及中间贸易商的炒作导致现货价格连涨一周，下游企业适时补库促使实际成交价格水涨船高。然而，步入第二周以后，随着下游企业补库结束，市场出货压力明显增大，贸易商开始降价出货，同时，部分石化企业改定价销售为挂牌销售，报价也有所下调。

　　虽然7月份开始部分石化企业将安排停车检修，但到港进口量的回升促使国内PE整体供应仍处于相对高位。相对供应而言，目前下游需求处于传统淡季，订单量稀少难以推升加工企业采购PE的积极性，进而造成供需基本面失衡，价格缺乏持续上涨的基础。

　　综合以上的分析，在宏观面、上游原油及自身基本面均处于相对偏空的情况下，后期连塑料振荡回落的概率较大。因此，操作上，建议投资者采取逢反弹抛空的策略，10100—10200元/吨区间作为空单入场参考，止损价为10300元/吨，目标区间为9500—9800元/吨。（作者：上海中期 李宙雷）