中线空头思路不变，目标价为10000元/吨

　　随着国际油价大幅下跌，国内塑料成本支撑作用明显弱化。并且，下游需求不足持续拖累塑料市场，整体供需基本面的失衡决定了后期塑料价格将维持弱势。

　　国内连塑料1209合约日K线图

　　3月16日，国内塑料1209合约创出11105元/吨年内新高之后，展开连续回落。随着国际油价大幅下跌，国内塑料成本支撑作用明显弱化，并且，下游需求不足持续拖累塑料市场，整体供需基本面的失衡决定了后期塑料价格将维持弱势。另外，技术形态走弱也成为资金做空塑料的重要依据。

　　油价大跌减缓塑料成本压力

　　今年以来，在NYMEX原油多次试图冲破110美元/桶关口未果之后，油价于最近两个交易日出现了暴跌的行情。究其原因，一方面，尽管伊朗原油产量连续下降，但4月份OPEC产量不减反增，成员国的原油日产量创出了自2008年9月以来的最高水平，达到了3131.2万桶，这主要得益于伊拉克、利比亚以及沙特增产；另一方面，5月4日，美国公布的非农就业数据远低于市场预期，在美国原油库存维持高位的情况下，就业市场的糟糕表现为即将到来的夏季汽油消费旺季蒙上一层阴影。

　　随着国际原油价格的大幅回落，国内石化企业的成本压力明显减弱，后期开工率有望逐步回升。这将促使国内塑料供应量增加，进而削弱石化企业的议价能力，为后期塑料价格的下跌创造了条件。

　　需求不足持续拖累塑料市场

　　随着3、4月份农膜消费旺季结束，国内塑料市场将再次陷入沉寂，下游需求不足依然是今年行情走弱的主要原因。从4月21日结束的中国橡塑展交易情况看，今年国内塑料加工设备的销售量较往年出现一定程度下降，这也能从侧面反映出国内塑料加工企业的生存困境，因此，塑料需求减弱是不可避免的。

　　另外，据粗略统计，今年广交会当中涉及包装膜、管材、型材等塑料制品的出口订单较去年下降了近四成，外围需求下降明显。除此之外，根据笔者的调研，目前下游塑料加工企业在自身订单不足的情况下，往往不会贸然囤积原料，以随用随买策略为主。在内外需求均下降的情况下，后期塑料价格的上升空间将受到极大的抑制，未来维持弱势的概率较大。

　　技术面走弱压制期价

　　自3月16日连续下跌以来，塑料主力1209合约的短期及长期均线呈现拐头向下的趋势，并且，反弹高点逐步下降，处于标准的下降通道当中。在技术面走弱的情况下，塑料期价将继续承压。

　　综合来看，国际油价的大幅回落将导致塑料成本支撑作用弱化，加上塑料下游需求不足的拖累，供需失衡的局面将进一步延续。另外，期货技术面的走弱将对后期连塑料期价构成持续压制。因此，建议投资者维持中线空头思路不变，采取逢反弹沽空的策略，目标价为10200元/吨及10000元/吨。

　　（李宙雷 作者单位：上海中期）