昨天，上证综指再创近三年多来新低，A股人气跌入冰窟，市场的恐慌到底还要持续多久?股市的曙光何时显现呢？在近日举办的申银万国证券夏季投资策略研讨会上，公司首席宏观分析师李慧勇和首席策略分析师凌鹏接受了现代快报记者的专访。

　　记者：目前的经济状况会对股市和投资者的情绪产生什么样的影响？

　　凌鹏：我们看2008年的情况，当时一、二季度经济放缓，指数跌了将近50%，下半年仍未有好转，指数又跌了超过30%。倘若今年七八月份数据还不好，那2008年的情况还会重现。下半年经济即便企稳，不可能大幅向上，指数和周期股缺乏机会。

　　目前的等待主要是七八月份数据，股市上主要看强势股的补跌能否完成，现在还都不明朗。如果有迹象表明经济企稳，如果强势股补跌完成，政策呵护股市，那么下半年会在一个更低的区间（2050-2350点）构筑底部。

　　记者：从你们的话中，似乎A股离牛市的距离还很远，下一轮牛市的驱动力主线会是什么？

　　李慧勇：上一轮牛市是发生在中国经济高增长时期，其驱动主要来自于房地产和入世两大红利，这两大红利的基础都是中国的劳动力充足，楼市繁荣，廉价的中国产品可以更畅通地走向国际市场。但是随着人口老龄化的到来，人口红利已不能维持。

　　但当前中国经济调整不仅是周期性调整，还有更深层次的制度原因。只有不断改革，才能释放中国活力，在经济领域主要体现在放松垄断、金融改革、完善分配制度三个方面，避免靠货币扩张来保增长，推动产业机构重构。

　　现代快报记者 赵士勇