受近期国际原油价格震荡回升、国内煤炭价格止跌及技术性补涨需求等因素影响，中信煤炭指数出现上扬。但在库存高企、需求不振的基本面压制下，投资者在择股时应规避业绩较差、偿债风险较高的个股。

　　煤炭板块止跌企稳

　　伴随煤炭价格的持续回调，煤炭板块前7个月的市场表现逊于大盘，但昨日煤炭板块涨幅居前，中信煤炭指数上涨1.94%，正好跑赢大盘1个百分点。个股中除受退市新政压制的ST黑化下跌外，其余39只煤炭股全部飘红，贤成矿业更是强势涨停。

　　分析人士认为，煤炭板块之所以企稳，与国际原油价格近期震荡回升有关。截至上周五，国际油价曾连续4天上涨，一度收复90美元的整数关口，此后两个交易日虽然有所回调，但昨日再度恢复涨势。业内人士推测，三季度原油价格的重心或将因供需面趋紧而继续上移，这无疑对我国煤炭价格的止跌回升形成利好。

　　同时，国内煤炭价格出现止跌回升迹象。wind资讯显示，昨日秦皇岛港口煤炭价格出现企稳甚至小幅回升迹象。其中，山西优混平仓价报630元/吨，相比前一日上涨5元/吨；山西大混也上涨5元/吨至530元/吨；大同优混和普通混煤平仓价则与前期持平。

　　另外，技术上煤炭板块的前期超跌为其积累了后市补涨动能。统计显示，5月8日至7月10日煤炭板块几乎呈单边下行格局，中信煤炭指数重挫23.57%，同期大盘仅下跌11.73%。随着市场迭创新低，前期超跌板块开始释放“补涨”动力，煤炭板块便是其中之一。此外，夏季用煤用电高峰期来临的季节性因素也对板块形成短期利好。

　　规避负债率较高煤炭股

　　煤炭板块持续低迷的背后是行业景气指数的下滑，是我国经济结构调整的大背景下的转型阵痛。近期虽然有所企稳，但受行业基本面限制，板块的趋势性行情亦未显现。

　　供需矛盾仍然明显制约着煤炭板块的表现。一方面下游电力、钢铁、房地产等高耗能行业的艰难处境仍制约着煤炭行业的需求端，另一方面国内煤炭库存仍然高企，去库存压力较大。根据wind资讯主要港口煤炭库存数据，秦皇岛港口去库存速度在3月至5月间明显加快，但6月以后又再次回到甚至超过年初水平，长期维持在800万吨以上，8月1日的库存量为814.3万吨。

　　近期关于煤炭企业偿债风险的讨论也为煤炭板块平添新愁。据wind数据统计，中信煤炭行业的一季度资产负债率（整体法）为44.82%，在各大行业中排名居后，因此煤炭板块因企业偿债问题而出现系统性风险的概率不大。但具体到择股时，仍宜规避竞争力较差、资产负债率较高的上市公司股票。wind数据统计显示，资产负债率居前的前5家非ST煤炭股分别为山西焦化、云维股份、神火股份、百花村和郑州煤电，其中山西焦化和云维股份均已公布中报业绩预告，一为预减、一为首亏。（王朱莹）