事件：

　　公司于2012 年8 月2 日公布2012 年中报业绩。上半年，公司实现营业收入4.62亿元，同比增长106.39%；实现营业利润1.57 亿元，同比增长124.97%；实现利润总额1.55 亿元，同比增长111.28%；实现归属于母公司的净利润1.08 亿元，同比增长149.77%；对应每股收益0.48 元，同比增长152.63%。

　　点评：

　　中报业绩超预期，源于血必净与中药配方颗粒双轮驱动。产品价格调整滞后于原材料价格下降，导致各产品毛利率有不同程度的提升。短期看（1 年），公司将继续依靠血必净和中药配方颗粒的爆发式增长来提升整体业绩；长期看（5 年），公司与科研单位强强联手研发的各类新药项目将成为未来业绩保持高速增长的新突破点。我们预计，公司2012-2014 年的每股收益分别为0.88 元、1.23 元和1.68 元，对应当前股价的市盈率为34 倍，维持“买入”的投资评级。风险提示：中药配方颗粒销售增速或将趋缓；解禁后大股东减持风险。（海通证券研究所）