近期政策不断，管理层再提蓝筹股的投资价值，有媒体统计，这是管理层近半年来第11次提到蓝筹股价值。同时证券期货收费幅度降低、还在研究降低印花税，政策的呵护之心已越发明朗。大部分投资者都认为，指数在临近一个阶段性的低点，更有人感觉真正的“钻石底”近在眼前。对于市场，我们认为经济见底是必要条件，政策利好是充分条件，现在万事俱备就等经济复苏，关注8、9月的PMI数据，一旦反弹，市场也应如期反弹。

　　但本周我们想谈的是周初上交所的“退市风险警示征求意见稿”，其中把ST类股的涨跌比例设为1%和-5%，这一举措引起大量投资者和参与者的争论。正方认为，这是市场必经的阵痛，引导投资者趋于理性，这是个重大利好。但我们想说认为利好的人手中没有ST股吧。

　　明显，我们站在反方，当一个游戏规则被擅自改动时，首先我们想到的是契约精神。股市的涨跌是既定的游戏规则，参与者在认定的规则中参与，投资如此，投机亦是如此。如果认为ST炒作之风有碍市场，那么首先应从源头抓起，ST股的重组、借壳都要通过证监会的重组委，把关从严、打破重组美梦，则市场自然回归理性。而打击参与者，擅改规则是本末倒置了，更有损了自身的公信力。

　　对现在持有蓝筹股的投资者，也许在拍手欢庆，但试问如果有一天，蓝筹股大涨后也出台一个类似的“雷人”规则，第二天持有的股票全部跌停，届时将有何感受。 “己所不欲，勿施于人”，所有的参与者在同一个游戏规则下参与市场，也许政策的初衷是好的，但效果、时机、影响才是最终的关键。

　　有人说我们的市场是融资本位，不如说我们市场很少尊重投资者，参与ST的投机者难道不是市场的一份子，难道没有为中国股市做出贡献，所投资的ST股难道不是经过IPO上市的，其中不乏大量国有企业。

　　市场的涨跌不应由管理层承担，但涨跌的方向更不因政策而轻易转换。二十年来中国股市一直期望由“政策市”转向“市场化”，近年的政策尤多，但此次的“征求意见”明显是走了倒退路。

　　我们相信，最终的“意见”应会修改，我们更希望在这市场渐进的建设过程中，永远不要忘了“公开、公平、公正”的原则，否则，当市场没有了参与者，市场也就丧失了存在的意义。（国泰君安 边风炜）