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近期信用债出现显著下跌，尤其交易所部分公司债跌幅度较大。当前信用债的利空因素主要有以下几点。首先，从供需力量对比来看，下半年信用债供给或大于需求。其次，经济下行过程中，担心信用违约事件发生。再次，存在获利了结的因素，上半年许多机构已完成全年目标，纷纷减仓。
短期内信用债确实存在调整压力，经历大幅上涨后，信用利差处于历史低位，尤其是银行间的短融、中票。同时，我们不认为债券市场将转入熊市，前期看好债市的根本因素没有发生改变。
信用债的利空因素，将随着信用债的调整而动态变化。例如，从供需来看，当前的信用利差偏低，信用债供大于求，但如果利率上升一定幅度，供求关系可能发生改变。关于信用违约事件，我们认为暂时不会发生在债券上。更多的是对风险偏好产生影响，从而对估值和流动性产生影响。
(作者系农银货币、农银信用添利债券基金经理)
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