■ 连 平

　　对于当前宏观经济调控重点转向“稳增长”，笔者认为有必要对未来经济形成一个认识，那就是年内通胀压力明显缓解，但通缩不会重现。

　　首先，国际大宗商品价格下降将持续减缓国内成本压力。

　　其次，国外需求回落、国内生产意愿不振将助推物价下行。

　　第三，粮食价格基本稳定，猪肉价格出现企稳现象。

　　最后，下半年CPI翘尾因素较上半年大幅下降约1.6%，在没有意外事件冲击新涨价因素的前提下，估计下半年CPI同比较上半年的3.3%有较大幅度下降。

　　根据以上分析和模型的预测结果判断，下半年CPI同比约2.2%，9、10月份将是全年最低点；下半年PPI同比在-2.2%到-1.2%之间，但不排除倘若经济疲态短期持续，PPI将有更低的可能。全年来看，CPI同比在2.8%左右，PPI同比调低至-1%左右，均呈前三季度持续下行、年末两月企稳略升的态势。

　　倘若下半年经济企稳转好，生产性需求的缓步回升将使得生产价格跌势有所放缓，通缩局面重现的可能性极小。

　　但笔者认为，年末乃至明年的通胀风险将高于通缩，具体因素较多。其中一个比较重要的因素就是，“稳增长”措施实施过当与地方政府换届效应的叠加可能催生新一轮的投资过热，进而带动物价的上涨，对物价水平的温和上涨带来较大冲击，这一点应该引起足够的重视。

　　(作者系交通银行首席经济学家)