在持续六个星期的下跌后，上周股市低开后振荡反弹，到周末基本收复失地。我们注意到，上周股市得以在下跌创新低后反弹，很大的原因在于管理层不断释放各种形式利好。比如说，多次强调股市投资价值明显，并且再度明确了降低交易成本的时间表。与此同时，上交所表态有关“风险揭示板”征求意见稿中的部分内容存在调整余地，以及闽灿坤B在退市条件行将满足的前夕被紧急停牌等，都在一定程度上缓和了投资者的紧张情绪，客观上起到稳定人心的作用。也就是在这样的背景下，部分大盘股有所企稳，B股以及ST板块也在大跌后强势反弹。

　　不过在本周，股市的政策利好作用可能会有所减弱。以交易成本而言，现在对于股市投资者来说，最大的交易成本是印花税，但管理层已经明确表示，近期内没有降低印花税的安排。这也就意味着，所谓降低交易成本，其影响是不大的，并且主要还是中介机构受惠。另外，在扩容方面，管理层还是保持了一贯的态度，再次表示停止新股发行对于提振股市的作用不大。与此同时，新三板的扩容正式起步，上海、天津和武汉三地的高科技园区企业有望加入这个行列。所以说，那种认为扩容压力会放缓的企盼，应该说是不存在的。

　　当然，本周基本面方面还是有不少看点。比如将公布的7月份CPI很可能会低于2%。如果真是这样的话，不仅仅提示通胀不再是当前经济工作中的主要麻烦，更重要的是从中释放了货币政策的调控空间进一步加大的信号。再度降息、及时降准的可能性大大增加，这有利于提升市场的信心。不过，现在投资者也普遍预测，7月份新增信贷环比会有比较大的下降，加上固定资产投资和工业增加值指标可能不太理想，自然会进一步强化实体经济并没有真正见底回升的印象。应该说，也许人们在7月份相关数据中感受到的经济活动景气度，与在6月份数据中所感受到的相差无几。这样一来，指望借助7月份经济数据来为股市反弹打气撑腰的想法，显然还是要落空。也因为这样，就大环境而言，股市出现的反弹，尽管有其充分的合理性，但显然并不具备趋势性特征。换言之，股市还没有到能够真正企稳的阶段。