证监会日前在其网站发布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，向社会公开征求意见。消息一出，立刻被市场解读为“增量资金将入市”，被视为管理层释放的一大利好。由此，本周一上证综指上涨1.04%，周二微涨0.13%，昨天周三上涨0.16%。但记者采访发现，由于该办法的条款设计对员工而言并不“划算”，业内人士称其为“鸡肋”，一些员工更是哀叹“等于减薪30%”。

　　股市出现反弹

　　根据8月5日证监会公布的《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，员工持股计划的资金来源是最近12个月公司应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且用于实施计划的现金薪酬数额不得高于最近12个月公司应付员工薪酬总额的30%。同时，员工用于参加员工持股计划的资金不得超过其家庭金融资产总额的三分之一，股票持有时间不低于36个月。

　　员工持股计划公布后，一些市场人士迅速叫好。英大证券研究所所长李大霄坦言：“推员工持股计划鼓励回购，其实利好的程度甚大。在市场低迷期是一个有利的时机，可以有效增加优质公司的股票需求……在股价进入价值区的时候，该项政策恰逢其时，更筑牢钻石底。”

　　有市场人士甚至测算，若按照目前沪深两市2400多家上市公司合计员工数1432万计算，若每人每年平均有1000元收入进入“员工持股计划”，则将给市场带来上百亿元的资金净流入。

　　证监会有关部门负责人则进行了更深的解读：“不应把员工持股计划的推出单纯看作提振股市的办法，而是作为提高上市公司质量，完善公司治理结构，推动资本市场长远健康发展的基础性制度安排。”从国际上看，员工持股在成熟市场国家非常普遍。

　　一定程度受此利好影响，本周一上证综指上涨1.04%，此后两天涨幅日趋微弱。

　　员工却不买账

　　然而，作为员工持股计划的主角，员工对这一计划并不买账。有上市公司员工直言：“员工持股计划就是减工资的利器，绝对坑爹，等于直接减薪30%。”

　　对此，上海荣正投资咨询有限公司副总裁何志聪表示：首先用于员工持股计划的资金来源于员工的薪酬，而非公司利润。如果要用一部分现金薪酬来购买股票，必然会减少员工现金收入，很多员工会对此产生排斥。其次，该办法规定持股需36个月，员工如果自行去二级市场买股票，则没有锁定期。再次，员工持股计划需委托给合格的资产管理机构管理，这意味着企业将增加一笔成本。

　　在A股跌跌不休的情况下，如果一家公司将员工薪酬的30%换成股票，很难预料在36个月后会缩水到何种程度。因此，员工称“等于减薪30%”也不无道理。

　　据业内人士分析，员工持股计划应该是一种福利，但目前征求意见稿的“员工持股计划”对员工没有任何优惠。从美国的员工持股计划看，员工购买股票并不是用过去劳动所得的现金支付，而是用预期劳动支付。其资金来源，一般是公司先建立员工持股基金，由公司担保，向金融机构申请贷款，形成员工持股，然后用股本的红利逐年偿还；少数公司则直接出让股本总额的20%-30%给公司员工持股基金，用今后的红利逐年偿还。

　　实际上，一些外企的持股计划值得借鉴。国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松表示：“以汇丰推出的储蓄认股计划为例，是以指定日期前五个营业日平均股价折让20%设立认股权，值得深入研究。”