随着今年以来企业债券发行市场放量增长，市场开始担忧“金融脱媒”对银行业的不利影响。不过，有业内人士表示，由于受发债资格限制及债市波动性影响，未来债市的发展不会对银行贷款形成很大的威胁。

　　央行8月10日发布的《2012年7月金融统计数据报告》显示，7月新增人民币信贷仅5401亿元，远低于市场预期，其中非金融企业及其他部门贷款仅增加3558亿元；而7月份企业债券净融资额达2487亿元，创出今年以来新高，企业债券融资额与企业贷款融资额的差距也进一步缩小。

　　今年以来债券发行放量惹人注目。Wind数据显示，今年1月份企业债券融资仅为422亿元，占社会融资总量的4.6%，而今年7月份，前者占后者的比例已达到23.9%，首次突破了20%。另外，今年前7个月，企业债券融资额累计达到1.07万亿元，而去年全年企业债融资总额为1.37万亿元。

　　“债券发行牛市已经蔓延到8月份。” 平安证券固定收益部研究主管石磊对证券时报记者表示，“债券发行的放量，一来是因为银行间流动性较去年宽松，压低了企业发债成本。二来相对于股市，债券市场发展很快，各方投资者都挤进来，配置债券的需求很高。”

　　以发行总额占比较大的中期票据为例，据Wind统计，今年年初至8月12日，共有378期中票发行、发行总额达5457.2亿元，分别比去年同期发行234期、发行总额3887.3亿元上升61%、40%。不少经济学家和分析师均预期，下半年信贷规模与债券发行规模将此消彼长。

　　与债市的迅速发展形成鲜明对比的是贷款市场的萎缩。因此市场普遍担心，这是否会加剧“金融脱媒”，而依赖贷款盈利的银行未来难有好日子过。

　　对此，东部某上市银行债券部主管认为，“金融脱媒确实是业内担忧的一个问题，但未来还不至于太悲观。今年债券融资的占比有所提升，这体现了监管层发展直接融资市场的意图，但是，占比上升并不是仅仅是因为债市的发展，还有很大部分因素是由于实体经济下行，导致企业融资需求下降而造成的，在我看来，企业并没有刻意绕过银行去融资。”

　　该主管继称，首先，债券融资对于发行人主体有一定的资产规模和盈利要求，并不是所有企业都能发债；其次，有能力的企业会根据自己的财务需要选择不同的融资途径，通过债券、贷款等融资组合实现财务资源的合理配置；再次，债市和股市一样也有历史波动性，目前债市可能处于牛市的末端，随着利率市场化的发展以及稳增长项目的上马，未来贷款市场也不会一蹶不振。 (蔡恺)