ST 高陶公告恢复重大资产重组事项的审核对于军工股来说应该是一个利好，这对于ST 高陶本身来说可能是股价催化剂，对同样处于重组审核之中的中航精机可能同样具有股价催化作用。

　　根据ST 高陶之前公告过的盈利预测，注入资产2011 年已实现的净利润为12，815.55万元，2012 年—2014 年的净利润预测数分别为13，293.17 万元、14，986.62 万元和16，278.58 万元，对应重组后的总股本为1.41 亿股（原股本8408 万股，拟发行5712万股），则2011 年EPS 为0.91 元，2012 年-2014 年EPS 为0.94、1.06、1.15 元/股，目前公司股价为25.5 元，对应12 年PE27 倍。

　　回顾一下ST 高陶的重组方案：重组包括两个部分，一部分是资产置换，另一部分是非公开发行股份（5712 万股）购买资产，置入资产价值高于高淳陶瓷置出资产价值部分，由高淳陶瓷以非公开发行股份方式支付。拟置出资产为高淳陶瓷截至基准日经审计及评估确认的全部经营性资产与负债，拟注入资产为截至基准日经审计及评估确认的恩瑞特100%股权、国信通信100%股权、国睿兆伏100%股权以及十四所微波电路部、信息系统部的相关经营性资产和负债。重组完成后公司收入规模约达10 亿左右。

　　恩瑞特—通信传输设备、机电一体化设备等，主要产品就是雷达整机系统及子系统产品（主要是天气雷达）和轨交控制系统产品；国信通信—无线电通信等，主要产品就是各类通信基站天线等；国睿兆伏—脉冲功率电子系统、微波电子系统工程等，主要产品就是大功率高压脉冲电源、高频恒流充电机、医用、电子加速器等；微波电路部—微波电路和微电路技术等，主要产品就是微波组件；信息系统部—微波材料、器件等，主要产品就是变动磁场微波铁氧体器件、二次雷达集成产品。

　　南京14 所隶属于电子科技集团公司，成立于1949 年，是人民解放军接管中华民国国防部第六厅雷达研究所后成立的。目前主要从事国家重要军民用大型电子系统工程产品，重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产及民用领域的电子信息行业内相关领域产品的研制、生产、销售与服务等。特别是在军用雷达技术方面，在国内最为著名。从其他网络资料看到，14 所整体业务收入估计有百亿。这次重组并未涉及军用雷达产品等业务。

　　风险：公司正根据相关规定更新和补充相关财务资料等申请文件，待完成后向证监会报送，后续是否涉及具体方案的调整以及还需经过证监会审核程序，重组进度和结果仍具有不确定性。（广发证券研究中心）