□上海证券报记者 安仲文

　　昨日股市再度大幅下挫，这显示在基本面欠佳而难以支持反转行情的背景下，基金经理在短线收益过大后选择收手，试探性减仓以观察市场风向，这同时也说明在市场缺乏趋势性行情的背景下，基金当前策略是在存量资金主导的弱市中把握交易性机会。

　　昨日股市出现大幅下挫似乎在基金意料之中，短线超额收益之大使得基金经理波段操作的冲动逐步增大，而沪深交易所前期披露的公开交易信息中，机构资金频频在市场情绪较高之际减持个股也说明，机构的当前策略仍然以波段操作为主。

　　事实上，基金经理7月底、8月初以来的加仓行为已经获取了较大的超额收益。尚在6个月建仓期内的广发消费品精选基金经理冯永欢表示，七八月份的加仓行为已经获取较好的投资效果，一些重点把握的个股均出现了超过20%的股价涨幅。而在上述品种强势走高的同时，指数事实上依然表现低迷，在市场超跌反弹行情尚未转换为反转行情之际，在短线收益如此之大的情况下，基金经理的波段操作冲动也逐步增强。他认为投资应保持谨慎态度，建仓需等待时机，坚持自下而上的选股策略。

　　值得一提的是，一些基金经理更偏好在短期收益较大的背景下主动选择降低仓位——“先出来看一看。”深圳一家合资基金公司投资主管向《上海证券报》坦言，其操作策略是每隔一段时间主动选择降低股票仓位，以观察市场风向的变化，而在短期市场情绪较好的情况下，这种换手会更好。“这一个策略大体上比较成功，有多次出现降低仓位后市场出现大幅回调，但也遇到过不得不追涨加仓的时候。”上述人士认为，如果短线超额收益大，基金经理最好的策略是减持股票、降低仓位后观察市场。

　　今年以来央行频繁的正回购、逆回购操作，是在更好地发挥市场预调微调功能，也是在建立债券市场利率的核心，有助于建立完善中国的债券市场，并最终实现人民币利率市场化。正在发行中的嘉实理财宝7天债基认为，随着宏观经济发展获得支撑和利率市场化的深入，对于热衷高流动、低风险的投资者而言，短期理财基金的特点和潜在收益价值都较为符合其投资要求。对于当前市场的投资，嘉实理财宝7天债基认为，市场主要以存量资金为主，盘面表现为无持续强势板块，热点散落。在缺乏场外资金入场的情况下，行情的持续性有待观察。

　　博时基金专户投资经理柳杨昨日认为，虽然上周市场反弹的幅度还不错，但是力度仍然较弱。虽然A股弱势反弹还会延续，但也不排除创新低的可能。