近期甲醇价格持续走弱，周二ME1301合约早盘一度下跌近70点，但午后顽强翻红。从宏观上看，原油、铜等龙头品种仍保持坚挺，大宗商品并未系统性走弱，并且市场上还存在政策宽松预期。从产业链上看，现货报价依然坚挺，甲醇自身基本面相对前期有所好转。

　　央行有可能动用货币政策

　　央行数据显示，7月金融机构人民币贷款增加5401亿元，创2011年9月以来的10个月新低，低于市场的普遍预期。海关总署公布的7月外贸数据也表现低迷，其中7月当月出口增速同比仅增长1%，为6个月以来新低；当月进口增长4.7%，实现年度进出口增速10%目标的难度加大。同时新增贷款增速下滑超预期，结合7月PPI同比下降2.9%，实际创2009年11月以来最差纪录。

　　上游需求疲软、企业去库存压力巨大对经济增速的压力仍未缓解。而随着通胀压力的缓解，未来货币政策加大微调力度的可能性较大。上周末央行并未兑现市场降准预期，但在外汇占款增速持续下滑甚至负增长的压力下，央行想简单通过公开市场操作，调节中长期资金供需平衡显然不现实，近期降准的概率仍然较大。

　　8月甲醇产量或增加

　　7月，受北方甲醇装置检修集中期影响，易贸统计的国产甲醇供应大幅下降至210万吨，较6月减少6%。整个7月国内甲醇企业有效开工率下滑至61.7%，较6月下降4个百分点。8月，虽然甘肃、黑龙江、陕西仍有个别甲醇装置停车检修，但考虑前期停车检修的装置陆续重启，预计8月甲醇供应量较7月有显著增加。

　　甲醇下游需求有望提升

　　甲醛方面：时值淡季，下游人造板需求表现低迷，山东地区部分企业下调出厂价，该地区整体开工率仍在4—5成左右，与前期差别不大。受前期原料甲醇价格上涨影响，河北甲醛企业价格有所上涨，甲醛企业艰难维持生存，部分企业对走强的价格接货抵触情绪较大。

　　醋酸方面，江苏索普恢复运行，但南京50万吨/年装置按计划停车检修，上周冰醋酸行业开工率小幅走高2个百分点至52%。目前，现货供应仍显紧俏，工厂信心比较充足，报盘走高。后期安徽无为冰醋酸装置进入商业化运行，醋酸供应紧缺有望逐步缓解。

　　二甲醚、冰醋酸近期价格走势图

　　二甲醚方面，前期受甲醇价格维持涨势影响，部分下游企业看涨二甲醚后市，备货积极性良好，二甲醚企业推涨热情较高，生产积极性良好。上周二，甲醚平均开工率为32.8%，较前值上涨0.8%。

　　总之，目前甲醇仍处于宽幅振荡格局中，后期ME1301若下探至振荡区间下沿即2720附近可适量做多。8月部分甲醇下游装置检修结束恢复生产，或提升开工负荷，下游产品如二甲醚、醋酸、DMF、MMA等对甲醇需求有望增加。(中信建投期货 莫海军)