■大势研判

　　⊙浙商证券 施震陨 ○编辑 杨晓坤

　　周三A股并未承接前一交易日的反弹势头，页岩气、区域概念等在近期表现强劲的品种已开始出现调整和分化，缩量背景下，市场依然难以发掘能担负反弹攻坚的力量，个股及板块各自为政，未能形成有效合力。而与之相对应的是，几乎每天均有承受利空袭击的品种出现，试图解决B股问题的中集A在差价压力下跌停报收，一如前几日的券商和地产股。题材股表现并不稳定，急涨急跌现象普遍，市场热点散乱，加上部分强势股高位筹码松动，指数反击的难度依然不小。

　　这是个强烈分化的市场，券商股一度成为近期做空市场的主要工具，并夹带着保险、地产股共同下挫，银行股则越来越缺乏弹性，无论行情往上或向下，均构成了一层潜在的阻力，页岩气、区域题材、资源注入等多样化概念轮番炒作，指数对市场的有效反映能力越来越弱，差异化的风险特征驱赶着资金挤入狭小的盈利模式通道，也导致了市场投机性及个股波动性增强。看指数，市场无投资机会，看品种却是短、中、长期的机会纷呈，如果要进行比例划分的话，当前A股市市场中，一成股票走长牛，四成股票走长熊，还有一半则随行就市、迷失方向，愈来愈多的品种正被边缘化，不论贵贱都到了乏人问津的地步。几年的熊市大大削弱了传统类型机构投资者的实力，却催生出一批热衷短炒机会的游资，且规模正在日益壮大，这是结构性市场中的无奈结果。A股正在用较快的速度消灭处于市场两端的投资者——散户投资者和思路僵化无法回旋的机构投资者。因此，投资者必须对自己所面临的选择有所定性，以此来匹配自己的投资理念或交易行为。

　　我们目睹的分化不仅限于短期热点分布上的差异，亦有众多来自长期走向上的巨大拐点，冰与火在市场的同一时刻互相交织，一面是日益下滑的市值，一面是投资者被灼伤刺痛的神经，这并非资金行为使然，而是这个转型时代的特征。我们以往举过一些实例，如三一重工所代表的投资驱动企业、小商品城代表的高度依赖外需生存及苏宁电器代表的传统商业模式（周三增持公告后涨停，但电商之战刚刚开始，转型之路痛苦而漫长）。当中国经济面临转型时，微观与中观层面的冲击往往是颠覆性的。还是那句话，今天的蓝筹股是过去这家企业卓越的象征，但却不代表未来。从股市层面来看，走向衰落的行业必须放弃。我们认为，未来重要的行业方向仍主要来自于消费、技术与金融创新、产业化升级等范畴。

　　回头再看市场，低位纠结之中的市场还会有所反复，虽然深成指创出新低，却伴有日线级别的底背离，上证指数弱势，但技术指标尚处于低位，未来几日将面临30日均线的压力，若短期内不能有效收复，挣扎之后再度向三角形破位技术目标（2000-2050点）靠拢将是大概率事件。