本周以来大盘在30日均线附近受压回落，从消息面看，外需疲弱和人民币升值预期下降，使7月末外汇占款余额重现下跌。

　　7月末广义货币(M2)同比增长比上月末提高，而狭义货币(M1)同比增长比上月末低0.1个百分点，继续在历史最低水平区间徘徊，M1代表经济中最活跃的货币成分，说明经济活跃度仍有待提高，股市资金面受制，中期持续上行动力仍不足。

　　从走势看，市场近几日下跌可视为沪指上周上破5月来下降通道的回抽，该通道上轨现下移至2090-2100点，目前周线指标仍处于严重超卖区，估计短期持续下跌空间有限。

　　从趋势看，2009年8月3日形成顶部3485点后，上证综指形成一个大通道，通道下轨为2010年7月2日2319点与2012年1月6日2132点等底部连线，目前在2050点附近，作为历史长期成本区，一般情况下估计有效跌破的可能性不大。

　　通道上轨为2009年8月3日3485点、2010年11月11日3186点、2011年4月18日3067点等近3年来最重要顶部连线，目前位于2770点上下区域。其是牛熊分水岭，在其之下仍为熊市，即使形成大底、钻石底之类，但仍未摆脱熊市的特征，应以波段操作为主。在经济大环境影响下，股市在其下运行估计仍需较长时间。

　　另外，该通道有一条中轴线，即2011年1月25日2661点底部、2011年11月7日2536点高点等连线，目前在2400-2450点，构成中期压力，估计下半年仍较难上破。

　　未来沪指或围绕上述大通道而形成较长期波动格局，可把握该波动格局特点所产生的波段性机会。

　　（黄智华）