2月1日，证监会披露515家IPO申报企业情况，其中天津狗不理集团、广州酒家集团、顺峰饮食酒店管理、净雅食品四家餐饮和食品制造企业排队上市，而就在前一天，证监会批准了另一家著名的餐饮企业俏江南提出的撤回IPO申请材料的请求，俏江南因而短期内无缘A股上市。

　　对于前者业内人士认为，如果狗不理集团等餐饮企业能成功上市，将打通餐饮业中风险投资的退出通道，也更助力餐饮行业的发展；而对于后者，俏江南迟迟难上市则意味着餐饮企业上市之路依旧坎坷。

　　目前在A股上市的餐饮企业只有三家，分别是西安饮食、全聚德和湘鄂情。这不禁令人思考餐饮企业的上市路到底有多远？

　　百年狗不理欲上市
　　狗不理集团申请上市的消息一经披露，随即引起一阵热议。这家走高端路线的中式餐饮企业，以“贵”闻名，网络上还传出了“包子中的LV”这一封号。

　　2月7日，狗不理集团负责人向CNTV记者提供的一份资料中介绍，天津狗不理于２００５年改制后，直营店由２家发展到２０多家，营业收入从４０００万元提升到６亿多元。

　　目前，狗不理集团已经形成了涵盖高档酒楼、中档饭店、低端快餐店和狗不理速冻食品等在内的经营格局。

　　事实上，早些年前，狗不理曾对外宣布从2006年起开始着手做上市的准备，并计划于2007年或最晚2008年上市。然而时至今日，狗不理排队等待IPO的消息才最终确定。

　　同时，作为一家有着150多年历史的企业，狗不理还顶着“中国老字号”的光环。中国连锁协会秘书长裴亮曾表示：“老字号品牌优势，就是得天独厚的竞争力，实际上，这些无形资产也是老字号能够吸引投资者和成功上市的重要筹码。”

　　然而，从2011年开始，证监会对餐饮企业的上市标准有所提高，要求拟上市餐饮企业每年的净利润，从3000万元提高到5000万元，将很多原本寻求在A股市场IPO的餐饮企业拒之门外。

　　对此，狗不理集团企划部的魏经理表示：“证监会要求拟上市餐饮企业每年的净利润达到5000万元的标准，狗不理完全能够达到。”

　　天津狗不理集团IPO办公室周姓主任告诉CNTV记者，公司目前正在处于IPO关键时期，有关信息暂时不便向媒体透露。另外，该人士告诉记者，为了适应大众消费需求，狗不理从今年开始将采取措施，进一步满足中低端市场需求。

　　财务不明晰是餐饮企业上市软肋
　　俏江南此前也已进入初审，但最终无缘A股。在业内看来，目前已进入初审的餐饮企业最终能否获批同样是未知数。可见，狗不理等餐饮企业成功上市的把握有多大仍难以预测。

　　一位投行人士表示，餐饮企业上市都存在一些难题。首当其冲的是“收入、成本无法可靠计量”，二是不能规范地“纳税以及给员工上保险”。因此，若想成功上市，先要闯过财务数据计量这一关。另外，餐饮企业主营业务不突出，成长性及核心技术缺乏都可能成为其IPO过程中的“伤疤”。

　　一位保代则表示：“狗不理集团和俏江南面临一样的问题，没有足够的发票证明营业收入。”　

　　某证券公司投资银行业务部罗璞认为：“在财务上，开发票和收钱是对应起来的，开发票意味着确定企业有收入了，而且收入是正当合法、有据可查的。如果企业说不清楚自己的钱是哪儿来的，灰色地带可能就多了，证监会不太会让这样的企业通过审核。”　

　　财务问题、财务风险和规范化运营管理成为证监会质疑餐饮行业最集中的问题，为此，证监会在2010年召开过内部会议，提高了餐饮企业上市门槛。同时也应注意目前餐饮业发展中面临的主要问题，包括人力资源匮乏、经营成本高涨、标准化难度大、行业内部恶性竞争、资金短缺及政策支持等。

　　俏江南董事长张兰在企业退出IPO后表示：“这个结果在我意料之中，证监会早在两年前就提高了餐饮企业IPO门槛，很多企业都被‘晾’着。”

　　由此可见，如果狗不理递交材料超过6个月有效期仍然未能上会，那么狗不理将会步俏江南后尘，IPO面临夭折。

　　德勤：餐饮行业投资前景看好
　　2011年以后，早年投资的餐饮企业必须通过上市才能退出，餐饮行业的上市不畅，一直成为投资者待解的难题。

　　多位PE表示，他们对投资餐饮业并不看好。然而，国际著名管理咨询公司德勤则更为乐观，总体来看，中国餐饮行业具有较好的投资前景。

　　德勤在一份分析报告中指出：“目前，餐饮行业的集中度较低，伴随中国经济形势的快速发展，中国餐饮行业可以称为是投资的朝阳产业。”

　　德勤认为，从餐饮行业业态来看，较具投资价值的餐饮业态主要有火锅企业、西式正餐企业、中餐企业、休闲餐饮等四个方面。打破餐饮业态，从餐饮发展的路径选择方面来看，连锁餐饮企业的发展更值得资本关注。另外，从餐饮市场的产业链角度来看，冷链物流企业（主要指为冷藏冷冻食品提供低温运输环境，以保证食品质量、减少食品损耗的物流企业）投资机会巨大。

　　不过，中式餐厅的市场集中度非常低，主要原因是大部分提供全套服务的中式餐饮产品制作程序复杂，对厨师的依赖度较高，难以实现标准化的生产。德勤建议，中餐市场需要创新能力较强的企业，中西合璧的中餐企业会更具市场发展前景。（记者　仲昭举报道）