东阿阿胶再次提价 引发股市强烈动荡

东阿阿胶发布涨价公告 八年累积上涨7.95倍

    东阿阿胶(000423)1月5日公告称，决定自即日起，将公司一主要产品复方阿胶浆零售价上调，幅度不超过30%；另一产品阿胶出厂价上调10%。据公开的数据显示，2004年以来，这种品牌的核心产品阿胶块出厂价一年上调一次，八年间价格累计上涨7.95倍。 [详细]

副总涨价声中请辞 引发多方猜测

涨价声中 东阿阿胶营销副总请辞

    就在宣布提价的同时,东阿阿胶董事会收到了副总经理程继忠的辞职书。由于个人原因,程继忠辞去公司销售副总经理职务,辞职后不再担任公司任何职务。程继忠是东阿阿胶2009年4月聘请的职业经理人,担任营销副总经理,负责公司市场营销工作。此前程继忠曾在葵花药业、步长集团负责营销工作,有医药营销管理二十多年经验。“在营销团队建设、渠道设计与管理、综合培训等方面,有较好优势。”其时东阿阿胶聘任程继忠时称。2011年9月底,程继忠被东阿阿胶续聘为副总经理。“个人原因是个大箩筐,什么的理由都可以往里装。阿胶块出厂价提高10%,零售价不变,直接会压缩渠道的利润。零售价不变,对终端销售的影响不大,但是对渠道的销售积极性可能产生一定的负面作用。这肯定是作为营销负责人不愿意看到的。”一资深市场营销人士说：“我认为程的辞职与调价有一定关系。辞职与提价同步，绝非简单巧合。” [详细]

各方博弈 涨价的真相到底是什么？

【阿胶释疑】涨价源自原料价格居高难下

    据东阿阿胶总经理秦玉峰透露，由于国内驴皮资源的减少，公司有近20%的原料来自于海外。“十二五”期间，东阿阿胶将增建7个养驴基地，届时在全国的基地将扩至20个，尽量填平缺口。分析人士预计，鉴于复方阿胶浆已进入多个省份的基本药物增补目录，加上在一线城市零售药店补血类产品中占据绝对优势，2011年这一产品市场销售额将突破10亿元，未来三年销量将保持20%的复合增长率。 [详细]

【别家视角】东阿阿胶独占配方连年涨价

    复方阿胶浆为东阿阿胶独家保护品种，也是国家秘密技术产品。阿胶为非处方药，非处方药由各省定价。2011年11月底公司已经率先在自家门口开始提价，11月21日，山东省物价局发布部分非处方药价格调整信息：20ml复方阿胶浆价格调整至3.9 元/支，上调幅度为30%；20ml无糖型阿胶浆价格调整至4.3 元/支，上调幅度10%。11月底的提价仅是山东省一省的定价行为。

    东阿阿胶的公告表明，东阿阿胶将从山东开始，在全国范围内掀起涨价行动。2011年阿胶浆由于没能进入国家307种基本药物目录，在基层地区销售受阻，目前已增补进入约十几个省市基药目录，中标价格较上年同期有所提升，2012年作为基药执行完整年份，基层销售将有明显恢复。预计阿胶浆12年回款将有望突破10亿元，同比增长超过30%。同时，阿胶浆中标央视黄金时段广告1.22亿元，广告投入增加也必将拉动产品终端销售，产品提价也有助推动医院终端销售。公司的另外一个主力产品阿胶块自2009年以来价格快速上涨，且在2011年加速。以东阿阿胶为例，2010年，公司三次上调阿胶块价格；2011年1月，阿胶块出厂价再次上调，幅度不超过60%。2010 年连续提价使公司销售明显放缓，目前销量下降幅度环比已有所收窄。

    此次趁旺季继续上调10%，年年提价显示了东阿阿胶对市场的信心。公司品牌积淀深厚，营销体系相对完善，长期提价能力仍然存在，公司一季度经营将会量价齐升，是最有可能经营超预期的白马股。 [详细]

    对于东阿阿胶八年内八次提价，市场看法不一。其涨价风潮一度掀起股票市场的波澜起伏。值得注意的是，从公司股价上来看，东阿阿胶的股价非但未涨，反而大跌。但是对于该公司提价后的股价表现，多数券商表示看好。广发证券认为东阿阿胶将成为一季度最有可能经营超预期的白马股。至于未来如何，我们有待继续观察。

事件背景

• 东阿阿胶价格提升历程回顾

    自2010年1月29日东阿阿胶宣布阿胶块价格上调20%以来，其阿胶块价格分别于2010年5月25日、10月9日上调了5%和10%。去年1月7日调价的幅度甚至高达60%。随即也引发了二级市场的强烈讨论和关注。

    2012年1月4日晚间，东阿阿胶再次发布公告称：“公告之日起调整复方阿胶浆零售价，上调幅度不超过30%，具体将视各地区备案情况确定，届时出厂价也做相应调整。此外，上调阿胶出厂价10%，零售价不变。”

    如此一来，东阿阿胶完成了它两年来的“六连跳”，价格一直居高不下。 [详细]

机构观点

阿胶提价在可控范围之内,效果有待观察

    阿胶块出厂价提高，零售价不变，影响渠道利润：公司提高阿胶块出厂价10%，零售价不变，压缩了渠道的利润。尽管零售价没有改变，对终端销售的影响很小，但是对渠道的销售积极性可能产生一定的负面作用。

—德邦证券

东阿阿胶：价值回归已走上正轨

    本次公告提示，根据各地区备案情况，公司复方阿胶浆也将提价不超过30%。我们预计此举将有力推动复方阿胶浆收入的提升。此外我们的草根调研显示，公司阿胶衍生品的广告在药店铺设得非常广，预计销量上也将有大的提高。随着公司阿胶块的价值回归，以及阿胶衍生品的持续增长，公司未来可期。

—东方证券

产品价格调整及营销副总辞职 维持强推

    维持业绩预测和“强烈推荐-A”评级：预计11～13年实现EPS 1.37元、1.88元、2.45元，同比增长54%、38%和30%。公司是我们最看好的资源性品种，阿胶块价值回归短期言顶为时尚早，目前市场可能也只看到阿胶块的价值回归，而忽略了公司在衍生品种的爆发力，伴随阿胶浆价格的逐步调整，预计主要衍生品阿胶浆未来3 年复合增长将超过25%、保健品约50%，衍生品的放量进一步确保公司具备长期的增长潜力，维持“强烈推荐-A”评级。

—招商证券

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